黄金走向面临选择 多空未定

　　5月5日至5月9日当周，国际现货黄金白银周线延续此前几周的跌势，但贵金属目前更像是游走在多空“十字路口”。自乌克兰危机抵消了非农利空之后的一周里，虽然美联储主席耶伦证词仍偏“鸽派”，但仍持续区间上的整理，也凸显了市场的谨慎性。不过当前地缘政治乌俄局势仍将牵动贵金属，需留意下周局势进展。

　　耶伦证词再成“白开水”，黄金市场需重视一数据

　　本周耶伦证词被列为头等大事，但或许是期望越大失望越大的“惯例”，使得耶伦不敢越雷池半步，中规中矩可能是对本次证词较好的评价了。

　　或许，耶伦知道市场对她的每一次讲话都寄予厚望，但她更懂得平复市场焦躁不安的情绪，太狂热会出事情，大家都懂。

　　在这样的假设前提之下，耶伦的本周表现也是可以理解的。

　　而本在耶伦证词阴影下的初请，则让人眼睛一亮，5月3日当周初请失业金人数降至31.9万，这显然是一份不错的答卷，而贵金属市场也给予了合理的反应：黄金一度下跌了10美元。

　　目前看起来美国经济势头正劲，“第一数据”非农也正好验证了这一点，不过就业形势依然不能让耶伦放心，越来越多的人离开就业市场，4月的数据显示，劳动参与率跌至1978年以来最低。

　　这时，就需要美联储对就业形势做一个全面的判断，每周一次的初请将比非农更能贴近市场，任何人都没有理由忽视。

　　一旦就业能完全好转，将使得美国经济更为完美(起码看上去是如此)，市场预期加息的呼声将会更强。那时我们就可以坐看市场上演“好戏”。

　　经济学家预计第二季度美国经济反弹，贵金属或受压制

　　周四(5月8日)公布的最新调查显示，受访的48位经济学家预计美国第二季度折合成年率的实际国内生产总值(GDP)将增长3.3%，高于4月份预期的3%。若美国经济在第二季度得到实质性复苏，那么贵金属或受压制。

　　九位受访者预计第二季度GDP增速将不低于4%。联博基金(AllianceBernstein)的Joseph Carson表示，进入春季以来增长动能相当强劲。他预计第二季度经济增长将达到5.5%。

　　绝大多数经济学家认为经济增速极可能超出预期。不过持这一看法的受访者比例降至71.8%，低于4月份调查时的75%。

　　并非所有在冬季出现的损失都能得到弥补。受访经济学家对2014年全年经济预期的均值出现下降。目前他们预计今年实际GDP增长2.4%，4月份预计增长2.7%。

　　GDP预期下降的部分原因是经济学家对住房市场的预期变得更悲观。经济学家平均预计2014年全年新屋开工总数为105万套，低于4月份预计的108万套，也不及2014年年初预计的111万套。

　　在下调GDP增速预期的同时，经济学家对失业率的预期基本不变。受访者预计2014年年底失业率将达到6.1%，而4月份的预期为6.2%。

　　多数经济学家预计美联储(Fed)将在第四季度结束购债。37%的经济学家认为美联储将在2015年第二季度首次加息。

　　近42%的受访者认为国际冲击是巨大的下行风险。这些负面风险包括中国经济继续放缓以及乌克兰和俄罗斯冲突持续不停。

　　不过，如果俄罗斯因所受制裁陷入衰退，经济学家预计全球经济增长不会因此受到太大影响。经济学家认为俄罗斯经济下行对欧洲国家造成明显影响的几率有33%，而对全球经济造成影响的几率只有16%。

　　消息人士透露，中国人民银行5月4日已印发《关于同意上海黄金交易所设立国际业务板块的批复》，原则同意上海黄金交易所国际板的方案。

　　按照央行批复，境外客户在上金所指定的结算银行，开立用于黄金投资结算的资金专用账户，按照相关规定办理跨境资金结算。

　　上海一直致力建设成为远东国际金融中心，容纳境外投资者是第一步，只有门户打开了，才能具有一定的代表性，进而离定价权更近。更何况多家境外机构也有参与的意愿，渣打、澳新等机构均表示“相当感兴趣”。

　　当然，设立国际板只是起步，与纽约伦敦相比，上海黄金交易所交易品种较少，涵盖面有限，但只有把门户打开，才能更有代表性，使得自己变得更强。关起门自己玩，有什么意思呢？

　　当央行点头之后，境外投资者可以通过黄金国际板，来参与上海黄金交易所的所有品种，这将有助于中国靠近国际黄金定价权。

　　此外，黄金国际板将采用人民币报价，保证金也使用离岸人民币，这将有助于人民币国际化。

　　对于境外投资者来说，一直垂涎中国庞大的市场而无处入手，黄金国际板则给了他们这样一个机会，未来的市场，共赢才是主流，黄金国际板则是一个开端。

　　投行仍看跌黄金后市

　　华侨银行(OCBC Bank)分析师Barnabas Gan表示：“黄金目前的前景取决于乌克兰局势的进展。我们仍看空黄金，预计黄金在年底将跌至1150美元/盎司，乌克兰局势不会失控爆炸。”Phillip期货分析师在报告中写道：“黄金隔夜下跌可能扭转市场情绪转为看空。早盘反弹无力表明黄金暴跌后仍缺乏有显著的买盘兴趣。”

　　巴克莱银行(Barclays)周二(5月6日)发表评论称，黄金和白银(19.16，-0.01，-0.05%)或持续疲软的行情，2014年二季度或进一步承压走低。

　　不过该行同时表示，预计钯金价格将持续跑赢大盘，但短期而言有些上涨过度。尽管基本面上的长线涨势颇具建设性，不过西方国家尚未对俄罗斯祭出显著的贸易制裁。

　　该行称，黄金市场所有的因素都暗示了黄金的疲软：宏观经济因素、投资需求和实物金需求。4月美联储决议符合市场预期，因此黄金市场表现平静。预计美联储将继续削减债券购买计划直至10月结束，并于2015年中期提升利率。

　　该行称，上海黄金交易所的成交量——中国黄金需求的一个指标——目前表现平淡无奇，未能给近期黄金价格以支撑，同时，交易所交易产品(ETP)持仓流出情况虽然已趋于稳定，但是持仓于净流入和净流出之间跳来跳去显然也不能支撑黄金价格。

　　该行称，欧美对俄罗斯的制裁更多的锁定在该国官员以及商业领袖上，而非贸易制裁，但相信这有可能引发俄罗斯方面正式军事及介入乌克兰。不过这目前还没有发生，因此钯金价格预计不会一直维持在当前高位。西方国家对俄罗斯缺乏显著的贸易制裁，而钯金当前价位看上去是一个卖出的良机。