新国九条公布 警惕题材股风险

　　上周五A股继续调整，沪综指跌0.20%至2011.14点，一周累计跌0.75%，周线为四连阴。其余股指走势更弱一些，其中深综指全周跌0.96%，创业板综指周跌1.51%。

　　上周末有重大消息公布，这就是国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，共涉及“积极稳妥推进股票发行注册制度、加快多层次股权市场建设”等九条内容。因历史原因，市场将上述《意见》简称为新“国九条”。

　　就对A股大盘影响而言，有一条本周应该会立竿见影，这就是“将市值管理或纳入国企考核范围”。该举措理应提升大型国企领导人维护股价的意愿，二级市场可能会预先对此作出反应。不过当大型蓝筹股于本周上涨时，投资者对小型股、题材股等就要当心一些，这也包括上周表现颇为不错的次新股。《意见》还表示，要完善退市制度，对欺诈发行的上市公司实行强制退市，这一条对一些业绩偏差的题材股会构成压力。

　　新“国九条”折射出管理层对股市的爱护之情，故对市场心理肯定会有些正面影响，只是这些支撑也不会过强，因许多提法其实以前就已有，如发展私募、保护中小投资者、退市、信披规范等。

　　同在上周末，证券业协会发布了修订后的《首次公开发行股票承销业务规范》、《首次公开发行股票网下投资者备案管理细则》、《首次公开发行股票配售细则》。上述这些文件出台，一般暗示着新股条件进一步成熟，故这些文件有可能被市场理解成利空。

　　沪深两大交易所下文修改IPO打新市值配售办法，未来新股市值配售的市值计算口径改为“按T-2日前20个交易日的日均持有市值”来计算。市值计算方法的修改对二级市场并无太大影响，因“依据持股市值进行配售”这一本质并未改变。

　　不过就细节看，新规则可能对长期参与二级市场投资者稍微有利一些，而对“打新专业户”相对不利，甚至可能起到些驱逐作用，因假如有部分“打新专业户”不堪持股时间过长而放弃打新，那么这部分新股利润就会转向其他投资者。

　　上周五公布的我国4月CPI同比涨幅为1.8%，低于3月时的涨2.4%，也低于预期的涨2.1%。此外，4月PPI跌2%，亦低于3月时的涨2.3%。本周还将公布4月份工业增加值、零售数据等数据，如果这些数据依然低迷，那么市场对政策面放松预期就会大幅强化。

　　目前市场对“降准”有些预期，这种预期有些合理性，因一方面前期“定向降准”已有所暗示，另一方面是我国存准率原本就畸高，还有一方面是人民币单边升值已宣告结束。

　　综上所述，周末利好与利空消息均有，笔者相信互为抵消后可能仍呈现为利多效应，本周股市可能呈震荡筑底或小幅弹升格局。