2000点底部正在构筑 创业板仍将调整

　　近期市场出现了连续调整的行情 ，大盘在2000点附近反复震荡，创业板连续破位下跌，昨日受多方面因素带动创业板出现上涨，但呈冲高回落态势。对于市场是否已经开始构筑底部，创业板的调整是否还会继续，南方基金首席策略分析师杨德龙和中信证券财富管理中心总经理李旦都认为，近期市场确实出现了底部特征，但是对未来的走势也不宜过分乐观，而且创业板仍处在下降通道，调整可能还会继续。

　　2000点出现底部特征

　　中国证券报：目前市场围绕2000点反复争夺，是否可以确认在2000点构筑底部？

　　杨德龙：市场在2000点附近出现这样的行情符合预期。2000点是重要的政策底，在这个底部市场多空争夺比较激烈，一旦跌破2000点，市场可能就会期待政府出台救市政策。从最近一段时间来看，确实在接近2000点附近的位置出台了一系列利好政策，包括新“国九条”，以及对IPO发行节奏进行控制，这些政策有效的稳定了市场，防止市场大幅跌破2000点。现在来看，在2000点附近可能还会持续一段时间。

　　当前实体经济不佳，二季度经济增速相对一季度仍然没有太大的好转。这导致投资者对于上市公司盈利预期比较保守，这也导致市场很难有大反弹，所以每次出台利好政策，市场都反应平平，这说明多头对于后市仍然不是特别积极。新“国九条”主要是对于A股中长期的发展做了战略规划，将来建立多层次资本市场，建设投融资市场，这些影响可能会通过很多年的时间体现出来。但对于短期的市场而言，新“国九条”更多的是对这两年政策的总结，创新的东西并不多，且尚未出台实质性政策，这就导致大家对于政策的反应并不是很强烈。

　　李旦：我觉得上证指数这几年疲弱的原因在于，一是供求关系失衡，A股严重缺乏增量资金，难以支撑起全流通市场和新股密集发行的预期；二是宏观经济增速逐渐下滑，强化了投资者对于上市公司业绩的担忧。我接触到的大户、个人投资者，现在要么是深度套牢等着解套，要么是投资股票的资金只占其总资产的一两成，大部分资金都去买短期理财产品，与市场保持接触，但不愿意轻易进场。

　　为什么现在市场对政策的敏感度减弱？我觉得是现在投资者更加理性成熟了，新“国九条”是一个框架性的文件，还需要一些细则，特别是管理层逐步让利，针对A股的投资者做一些实实在在的事情。日前证监会发布的新股上市6月份到年底总量100家，我觉得这表明管理层在让利了。但是要想扭转熊市的大趋势，并非易事。

　　创业板调整还将继续

　　中国证券报：现在的创业板是否已经调整到位了？日前证监会关于IPO的表述被市场看成利好创业板，但为何昨日创业板是冲高回落的走势？

　　杨德龙：从年初开始我们就提示创业板见顶回落的风险，因为创业板从去年5月份启动到今年3月份，涨幅已经非常大了，在改革转型的大背景之下，成长股被赋予了更多的意义。很多公司又趁机讲故事，在主板没有机会的情况下，资金扎堆去炒创业板，这也符合市场风格的轮换。到今年3月份，创业板指数达到1571点这一历史高点，很多创业板股票的估值已经超过了60倍，可以说远远脱离了基本面，而去年创业板的业绩其实并没有跟上股价的上涨。从年报披露的情况来看，很少有创业板公司的业绩超越预期，仅仅是几家龙头创业板公司的业绩比较好，创业板鸡犬升天的状况在今年出现了终结，3月份创业板指数见顶之后逐波回落，现在已经回落到1200点左右，但下跌的通道并未打破，所以后期还是会有进一步调整的压力。

　　李旦：我去年一直看好创业板，但在今年3月的节目中就表示，创业板正在构筑右肩顶，顶估计在1500点左右，这是一次逃命点。现在这个时点，我认为1200点依然不是调整的终点，如果参照中小板2010年年底之后调整的时间和幅度来看，我认为创业板800到1000点可能才是调整的终点，时间可能是一年左右。中小板、创业板这两个板块的牛市已经结束了，投资者可以减少关注，并购重组股概念可能是值得关注的方向。

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