商业银行应对互联网“宝”类产品“釜底抽薪”

　　应对互联网“宝”类产品“釜底抽薪”——

　　商业银行推“宝”动力何来

　　经济日报北京5月20日讯（记者 钱箐旎) 自余额宝诞生之日起，类似产品便层出不穷：活期宝、理财通、现金宝……名字很多，本质都是货币基金。随着近期被市场解读为货币基金3.0版的中信银行“薪金煲”的推出，余额理财市场再起波澜。

　　无独有偶，在中信“薪金煲”推出的同时，民生银行也联手中国电信翼支付，共同推出账户余额理财服务“添益宝”。从本质上讲，不管是“薪金煲”还是“添益宝”，和互联网“宝”类基金产品并无太大区别，只是发行主体变成了银行。银行推“宝”原因何在？又为何在“宝”类产品收益持续下跌时，加入到这一行列？

　　银行直面负债压力

　　当前，利率市场化和互联网金融的快速发展对银行负债端冲击明显。中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管温彬认为，这一冲击将导致两个结果：一是存款分流使银行一般存款占全部存款的比重由2010年的85%下降到目前的78%，二是企业和居民活期存款占一般存款的比重从50%下降到目前的37%。

　　余额理财类产品对一般存款的分流显著。央行公布的4月统计数据显示，4月存款增幅创历史新低。其中，互联网金融和理财产品是加剧存款分流的主要原因。“值得关注的是，一般存款分流后，又以同业存款回流到银行体系，不仅推高了银行的资金成本，而且由于同业存款不计入贷存比，使银行整体贷款能力下降。”温彬说。

　　对银行而言，面对互联网“宝”类产品的冲击，与其被动承压，不如主动出击。“此次‘薪金煲’的推出，是银行业面对互联网‘宝’类产品围攻的一次重磅反击。”好买基金研究中心研究员魏璐表示，银行主动让利于客户，表明互联网金融已经开始动摇银行业的传统业务。

　　据银率金融研究中心理财组分析师殷燕敏介绍，以中信“薪金煲”为例，相比目前市场上各种互联网“宝”类产品，其最大特色在于申购和赎回采用全自动模式。据了解，客户申办中信银行卡后，可设定一个保底金额（最低为1000元），超出部分将自动转为货币基金；而当客户需要使用资金时，也无需发出赎回指令，可通过ATM直接取款、直接刷卡消费或跨行转账。

　　在此过程中，中信银行的后台会自动实现货币基金的快速赎回，中信银行把此功能定义为快速变现功能。“快速变现功能成为‘薪金煲’秒杀其他‘宝’类产品的杀手锏，也是该产品能够吸引投资者的重要原因。”殷燕敏说。

　　“宝”类产品吸引力犹存

　　互联网“宝”类产品吸引力主要有二：一是收益率高，二是流动性好。然而，收益率普降已成为“宝宝”们不得不面对的现实。以余额宝为例，5月12日当天，该产品对应的天弘增利宝货币基金每万份收益为1.3083，7日年化收益率已降至4.969%，远低于去年6%以上的均值。

　　与此同时，部分互联网“宝”类产品已经开始调整实时转账功能细节，将此前的T+0赎回或分分钟到账，改为T+1甚至T+2才能到账，以此降低流动性风险。

　　包商银行首席经济学家华而诚认为，由于银行活期存款受到利率管制，而余额宝等完全采用市场化利率，因为利率较高，“存款搬家”在情理之中。“未来余额宝类产品的利率将会继续下降。”他同时表示，从国际经验看，在利率市场化的进程中，货币基金产品一般会有较大规模的增长，但随着利率市场化的深入推进，此类产品风光恐难再续。

　　值得关注的是，央行发布的2014年货币政策执行报告也指出，目前我国同业存单市场已初具规模，市场影响力正逐步扩大，下一步面向企业、个人的大额可转让存单将有望推出。

　　业内人士表示，与普通的银行定期存款相比，针对企业或个人的大额可转让存单，具有可流通、可投资、可转让等特点。更为重要的是，在利率形成方式上，定期存款受央行利率管制所限不能自由浮动，而大额可转让存单的利率水平则由市场决定，因此它被视作利率市场化的关键一环。

　　但需要看到，在当前存款利率管制仍存在的条件下，仅从收益率上看，大部分普通百姓在两相比较之后，一般仍会考虑选择余额理财类产品。这也是目前银行加入到余额理财市场的最关键原因。

　　走势分化不可避免

　　业内人士分析认为，如果银行负债端压力持续加大，未来可能会有更多银行走中信“薪金煲”模式，推出类似产品。“与其让互联网理财产品‘釜底抽薪’，银行不如主动进行负债产品创新。虽然活期存款成本有所提高，但只要有存款就可以通过发放贷款弥补成本、增加盈利。”温彬说。

　　值得关注的是，由于互联网“宝”类产品收益来源在很大程度上依赖于银行协议存款，因此一旦银行开始自己推“宝”，无疑将对互联网“宝”类产品形成致命冲击。

　　“商业银行的优势，一是其在客户中多年来形成的良好声誉，二是在风险管理方面的能力。”安永华明会计师事务所合伙人许旭明认为，这些都是新兴的互联网机构无法比拟的优势。

　　另外，是否对互联网“宝”类产品征收法定存款准备金，也是决定未来该市场“蛋糕”规模的重要参考指标。“从货币政策调控的角度看，对‘宝’类产品征收存款准备金是有必要的。”温彬认为，这势必使互联网理财产品收益率下降，从而使其吸引力下降，但互联网理财产品的未来走势会因属性不同而分化。

　　温彬表示，对余额宝来说，由于其绑定的是支付宝，因此随着支付宝客户数量的增加和交易保证金的增长，余额宝还有发展空间。“但对于那些单纯靠高收益吸引客户的互联网理财产品来说，未来生存空间会越来越窄。相反，银行推出的‘宝’类产品因流动性更好、收益更高，可能会更受客户的青睐。”