从局部试水到全面推进 市值管理步入制度建设期

　　新华网北京5月26日电（记者屈绍辉）24日，第八届中国上市公司市值管理高峰论坛在北京举行，在新“国九条”提出要鼓励上市公司建立市值管理制度的背景下，此次峰会召开具有特殊意义。与会专家普遍认为，市值管理是经济转型升级的重要标志，是资本管理的重要形式，从局部试水到全面推进，市值管理进入发展新阶段。

　　从局部试水到全面推进 市值管理告别“蛮干期”

　　5月8日，国务院颁布的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》中明确提出，要鼓励上市公司建立市值管理制度。此后，证监会主席肖钢在研究贯彻新“国九条”会议上强调要，“抓紧研究推出上市公司市值管理制度”。中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀认为，市值管理从民间的探讨和实践，变为制度设计的一部分，是一次质的飞跃。

　　施光耀说，上市公司市值管理是伴生于全流通时代的新生事物，从市值意识的觉醒阶段，到市值管理的局部试水，用了大约十年的时间。一些上市公司逐步开始市值管理探索，或者增持股票应对市场波动，或者推出股权激励计划以适应机构投资者的估值偏好，或者增强投资者关系管理以服务再融资目的，或者尝试产业并购提升成长能力和产业地位。但总体来说，它们的数量并不是多数，绝大部份上市公司，特别是国有控股上市公司还更多地在为市值管理能不能搞而纠结，市值管理依然处于局部试水阶段。

　　以新“国九条”为起点市值管理将进入全面推进的崭新阶段。在这个阶段里，市值管理实践有望呈现内容更丰富、范围更普及、行为更规范、策略更科学、成效更显著。施光耀表示，“未来市值管理将呈现星星燎火之势，将成为企业的主修课、必修课。”

　　资本管理的重要形式 市值管理期待制度建设之纲

　　市值管理作为现代企业发展的重要方式，将在经济转型、调整企业结构方面发挥重要作用。将市值管理引入上市公司管理，有助于企业的价格发现，有助于资本管理。中上协副会长兼秘书长安青松表示，市值管理的要义是企业创造价值，市场发现价格，价格成为企业价值增长的信号。市值管理开辟了新天地，已经从公司层面上升到股东层面。

　　上海证券交易所资本市场研究所所长魏刚认为，国有控股上市公司一股独大、行业的周期性变化、激励机制缺乏是导致国有上市公司市值管理绩效较低的根本原因。只有国有上市公司做到以市值管理为导向，创造股东价值，才能真正实现中国资本市场的财富效应。

　　抓紧建立市值管理的制度之纲，作为一项新的企业管理实践，市值管理制度建设没有标准模版。建立市值管理制度既要遵循基本规律，更要注重因地制宜。施光耀说，制度建设的内容应兼顾市值管理的方方面面，做到从策略制定、决策形成、行动实施到绩效总结的“全流程覆盖”，从目标、原则、规范、行动、组织、人才、考核到激励的“全领域覆盖”，从牛市到熊市，从股市周期、企业赢利周期、行业景气周期到宏观经济周期的“全天候覆盖”和从大股东、一把手、高管团队、执行团队到中介机构的“全主体覆盖”。

　　他建议，证券监管部门尽快出台上市公司市值管理制度建设指引；中国上市公司协会应在适当时候组织上市公司市值管理制度建设经验交流会；国资管理部门尽快将市值纳入考核体系；上市公司、特别是国有控股上市公司大胆推行股权激励计划；证券监管部门放松或有条件放松对股权激励计划的无异议备案制有关方面加强监管，谨防不良行为干扰上市公司市值管理实践。