发行方案五项调整 IPO申报资料紧急打补丁

　　记者昨日从券商人士处获悉，证监会发行处日前召集光大证券等保荐机构开会，就IPO发行方案调整、路演推介等事项提出要求。上周又有五家企业进入IPO申报，目前排队企业共605家。对此，银河证券投资顾问钱志华等业内人士预计，未来新股发行在老股转让、超募等方面将趋严，而按目前的上市速度新申报的IPO企业最快也要等到后年才有望发行。

　　发行方案五项调整

　　据悉，此次会议由主管发行的处长田斌主持。海通证券、光大证券等已过会企业的保荐机构参加会议。

　　“上周五上午和下午，监管部门分别与已过会企业的保荐机构进行了沟通，内容基本相似。”华东一家券商资本市场部负责人昨日告诉记者，“监管层要求各券商调整发行方案后上报，目前看首批新股在老股转让、超募等问题上依然会被限制。”

　　根据记者拿到的会议纪要，发行方案及调整的主要内容包括老股转让、募集资金量、定价、发行费用、路演等五项内容。

　　在老股转让方面，发行处要求在招股书中原则说明是公司的IPO，不是老股东的IPO；如果不进行老股转让就要明确写明不转让，如果进行转让就要确定多少比例，最好不超过50%（不能太高），可以授权董事会来确定。

　　在募集资金量方面，要求不要过度融资，除非有特别的充分的理由，否则不要超募。

　　在定价方面，监管层认为目前市场定价还是偏高，要考虑公司近年来的业绩是否支持，要降低发行人的预期，募集资金不足也很正常。

　　在发行费用方面，封卷需要披露发行费用，而且要披露具体的项目和金额，信息披露费只能列示本次发行涉及的信息披露费用，不能一次把三年的披露费用都放进来，其中律师、会计师、评估等费用可以按比例来测算。

　　在路演方面，要求律师对券商的路演过程进行鉴证，包括路演过程和推介材料，推介材料是否有超出招股说明书内容的范围要发表明确意见。田斌特意提醒券商道，“网下路演可以不做，要做就要注意不要违规，曾经有公司在推介材料中有超出招股书内容现象。”

　　对此，知名财经评论人宋清辉昨日接受记者采访时表示，“自去年底IPO重启以来，老股转让、超募和新股定价等一直饱受市场争议，更是出现了奥赛康天价转让老股事件，让IPO新政饱受市场诟病。监管层召集券商紧急开会，此举意在督促券商完善发行方案和招股书，消除投资者对于IPO重启后市场动荡的担忧，让新股发行体制改革在预设的轨道上进行。”

　　排队企业高达605家

　　继前一周通灵珠宝和利群百货排队IPO之后，根据最新公布的IPO申报信息表显示，上周又有5家公司进入IPO申报。其中拟登陆上交所的中国核工业建设和欣贺股份，保荐机构分别为中信建投、信达证券和国金证券。深交所中小板申报新增了深圳凯中精密技术，保荐机构为国信证券。创业板上周新增申报企业分别为湖北久之洋红外系统和吉林金冠电气两家公司，保荐机构分别为西南证券和兴业证券。

　　按照“受理即披露”的原则，上述企业均在5月23日进行了预披露，其中最为引入注目的中国核工业建设本次发行拟不超过5.25亿股。

　　记者昨日在采访时了解到，按照财务数据的更新要求，如果新申报企业在今年上半年不能安排审核的话，就要重新补充经审计的中报材料并作补充预披露，每6个月一个周期，这意味着目前新申报的企业未来一两年将不断补充财报。

　　数据显示，截至5月22日，IPO排队企业高达605家，其中上交排队企业为226家，深交所中小板排队企业为170家，而创业板排队企业达到209家。

　　专注新股研究的银河证券投资顾问钱志华对记者表示，“由于证监会预计今年安排100家左右新股上市，这意味着后面至少还有几百家在明后年上市。按照最近几年新股上市速度，目前排队的企业恐怕得两三年才能消化完，而新申报的新股最快也要等到后年才有望上市。”

　　深圳一家拟IPO企业证券事务代表倪先生对记者表示，“公司目前处于排队企业的中间，按目前的上会和上市速度，今年应该希望不大了，恐怕要等到明年才能安排上会，目前也只能根据监管层的要求准备资料，等到安排上会。”

　　未来审核将趋严

　　值得一提的是，在新增5家公司的同时，上周也有5家公司终止审查，分别为信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司、广东小猪班纳服饰股份有限公司、福达合金材料股份有限公司、淮安嘉诚高新化工股份有限公司、重庆秦川实业(集团)股份有限公司。至此，终止审查的企业由40家上升为45家。

　　此外，中止审查的公司从上期的68家降为57家。在中止审查的公司中，有21家是因发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限，导致审核程序无法继续；另36家因发行人主动要求中止审查，或其他原因导致审核工作无法正常开展。

　　记者昨日查询资料发现，自4月底IPO发审委重开以来，先后已有20家公司上会，其中16家企业顺利过会，过会率达80%，3家被否，1家被“取消审核”。其中，康新(中国)设计工程、江苏天鸟高新技术与湖北永祥粮食机械先后被否。此外，春秋航空因“有相关事项需进一步落实”而被取消审核。

　　“尽管现在有600多家排队，但是未来排队的家数可能会减少。”银河证券投资顾问钱志华表示，“一方面是等待的时间会比较长，部分企业投项目可能等不起；另一方面监管层审核的加强也会让部分企业知难而退或者终止审核。”

　　知名财经评论人宋清辉对记者表示，上周五证监会对新股发行违规中的相关公司、责任人及其保荐机构做出行政处罚的决定，再次向市场强调了证监会对打击违法违规案件的决心。尽管目前排队公司众多，但未来新股的审核也将加强，这会导致一些排队企业可能最终撤单或中止，监管层对欺诈上市等违规行为将一直呈现出严打态势，这有利于维护市场三公原则和投资者合法利益。