六大交易所齐筹备 中国衍生品市场加快引入期权

　　最新信息显示,中国最重要的六大交易所正在积极筹备期权类产品上线交易,表明中国日益重视规避市场风险,同时期待在全球市场定价上获得更多的话语权。

　　据悉,上海期货交易所、上海证券交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所及深圳证券交易所,以及唯一的公司制交易所中国金融期货交易所都在积极筹备期权类产品上线交易,包括股指期权、黄金期权、白糖及豆粕等农产品类期权都有望成各交易所的“首发”产品。

　　期权在国际市场上是广泛使用的成熟的基础性衍生产品。“理论上讲,期权是否具备上市条件主要看两个指标:一是是否有相应的市场对冲,二是监管体系是否健全。”芝加哥期权交易所董事总经理郑学勤在上海衍生品市场论坛上说,期权可以通过期货等市场来对冲,目前中国期货市场交易增长迅速,同时经过金融危机“洗礼”,监管体系经受住了考验,从这个角度来说,中国市场上市商品及金融期权的条件已成熟。

　　在经济增长放缓、市场面临更复杂波动的环境下,中国正加速引入期权类衍生产品,丰富企业和投资者的风险尤其是价格风险的规避渠道,给企业和投资者搭建能实现建稳健经营和财富管理的平台。

　　目前中国市场上市了40个商品期货品种和2个金融期货品种,基本覆盖农产品、能源、化工、金属等国际主流的商品期货品种及利率和权益类的金融期货产品。过去5年的交易额年均增速也超过50%。

　　仅仅在数年前,中国期货衍生品市场仍是众多投资者和企业不敢碰的“高压线”,期货是“高风险”的代名词。尤其是不少国企在国际市场陷入“对赌”、“投机”的泥潭后,监管层也逐渐收紧了期货投资的渠道和额度。

　　“然而2008年突如其来的全球金融危机,一方面引入国际经验并使增加‘中国特色’的期货市场制度得到检验,避险的功能显现;另一方面,投资者及企业主体也迅速意识到价格风险管理的必要性,两者的结合使得期货工具的应用和发展都驶上快车道。”上海一期货公司高管表示。

　　随着中国经济增速的放缓,当前市场主体规避风险的对象已逐渐从大宗原材料扩展到股市、外汇等资产上。对于企业而言,面对波动的资产价格,需要对使用或持有的原材料及股市、外汇等头寸进行风险管理,而对于投资者而言,不论是大宗商品市场,还是股市、人民币资产等,都结束了单边市,积累的财富亟需进行组合管理。

　　上海期货交易所理事长杨迈军表示,全面深化改革的大背景下,加快开放创新将是期货市场发展的主旋律。

　　“在现有的期货上市品种中引入期权交易,一方面是可以大幅降低企业和投资者风险管理的成本,另一方面期权是对期货的一种保险,立体式的交易可以使市场更有效发挥功能。”上海中期副总经理蔡洛益表示。

　　中国金融期货交易所董事长张慎峰也表示,开发上市期权产品,能实现垂直、立体式的避险。

　　由于庞大的经济总量及市场风险的管理需求,业界普遍对包括期货、期权在内衍生品市场前景充满乐观。

　　“衍生品发展对城市有什么影响?2012年期货行业为芝加哥居民创造约10万个岗位,这还不仅仅是普通工作,而是金融和技术领域的高价值工作。”美国期货业协会首席执行官沃特·卢肯说,现在很容易想象衍生品可以为上海带来同样的益处,上海拥有亚洲最具活力和创造力的两大期货交易所,毫无疑问,上海将逐步成为全球的市场定价和风险管理中心之一。