机构“全面降准”预期落空 定向降准并非货币转向

　　越来越多的迹象表明，“全面降准”的预期已很难实现。

　　在刚刚过去的5月份，大多数的银行和券商系研究机构纷纷发出报告，“甜蜜地预期‘着’全面降准”的到来，然而，事与愿违，直到5月底，他们才等到了一个迟来的表态。

　　5月30日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，明确加大“定向降准”措施力度，满足“三农”以及小微企业的融资需求。新华社日前发文指出，上述表态明确地释放了中央的货币政策意图：预调、微调，而不是货币政策的转向。

　　除了在政策上，中央释放了一个坚定的信号之外，在数据上，前期的“微刺激”也开始显现效果。统计局数据显示，PMI已经连续回调3个月，目前已经创下年内高点。此外，5月发电量同比略微提高，粗钢生产同比增速和生产者价格大体平稳，表明实体经济也出现微弱的改善迹象。

　　对于未来的货币政策基调，民生证券研究院首席宏观研究员管清友的观点近来得到市场极大的认可。在他看来，保持政策的连续性、稳定性，既不放松也不收紧银根将是未来货币政策的主基调，这种基调将成为一种经济“新常态”。也就是说，如果没有特殊情况，全面降准已经很难发生。