央行：融资难在结构而非总量

　　中国人民银行日前决定再次向部分金融机构实施定向降准措施，以鼓励金融机构更好地服务于小微和三农企业。昨日，央行有关负责人表示，在融资总量总体稳定的情况下，融资难、融资贵更多是结构上的问题。

　　企业融资难、融资贵问题迟迟得不到缓解，原因何在？央行有关负责人表示，从总量上看，2013年银行贷款余额与我国GDP的比值为134.6%，社会融资规模总体是充足的。在融资总量总体稳定的情况下，融资难、融资贵更多是结构上的问题，既与我国经济转型升级的宏观发展阶段有关，也有微观主体自身、市场环境等多方面原因。

　　从宏观层面看，在依赖投资的经济增长模式未根本改变的情况下，新兴产业和传统产业融资需求都比较旺盛，当资金面回归常态后，投资难以缩减，往往借助各类渠道高息融资，并对小微企业等市场主体形成挤出。从微观和市场层面看，企业资本金不足、主要依靠债务融资，债务率持续上升，抬高了风险溢价；部分地方融资平台、国有企业存在“财务软约束”，对资金价格不敏感，占用了大量信贷资源；一些信托、理财产品存在“刚性兑付”，人为抬高了无风险利率。从国际方面看，国际上发达经济体非常规货币政策逐步退出，一些新兴经济体开始提高利率，这些政策对我国有溢出效应。此外，部分金融机构由于存款竞争加剧、存在无序竞争的行为，部分金融中介收费不规范等，都是造成目前融资难、融资贵的因素。

　　下一步央行将灵活运用多种货币政策工具，为金融机构加大对小微企业贷款提供流动性支持，充分发挥差别存款准备金率政策的正向激励作用，将提高政策微调的力度和频度。央行相关负责人表示，从国内外实践来看，金融业和金融市场发展已经到了必须加快发展信贷资产证券化的阶段。扩大信贷资产证券化试点，有利于调整信贷结构、降低商业银行资本消耗，有利于商业银行转变过度依赖规模扩张的经营模式，提高资金使用效率，也有利于丰富市场投资产品，满足投资者合理配置金融资产需求。

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　　央行进行400亿元正回购

　　本报讯（记者 杨汛）昨日，央行在公开市场进行400亿元28天期正回购，以此计算，昨日净投放资金570亿元。

　　本周公开市场共有1840亿元正回购到期，周二和周四到期量分别为970亿元和870亿元。央行上周二和周四分别进行了300亿元和400亿元28天期正回购操作，中标利率持平于4.0%。公开市场当周实现净投放730亿元。

　　央行周一晚间发布公告，从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　业内专家表示，本次“定向降准”对流动性的影响不会太大，释放资金或不超过千亿元，短期内全面降准的可能性微乎其微。