大盘上周震荡上扬，沪指连收五阳，周涨幅高达2%。个股热点全面活跃，大小盘股共舞，在新股IPO重启的前夕迎来了难得的拉升走势。从投资时钟逻辑看，经济处于衰退的后期，投资指针正逐步由债券转向股票 。近期经济数据频频发出企稳回升信号，股市政策仍然表现出较强的呵护意愿，大盘底部模样显现，后市有望走出一轮中级反弹行情 .
首先，目前的经济数据显示经济处于本轮衰退的后期，投资指针由债券转向股票。由于系列稳增长措施出台，宏观经济逐步企稳回升在经济数据层面开始逐步印证。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长8.7%。5月份规模以上工业增加值同比实际增长8.8%，比4月份加快0.1个百分点；5月份全社会发电量达到4416亿千瓦时，同比增长5.9%，为今年以来第二高；1-5月份，全国固定资产投资153716亿元，同比名义增长17.2%，增速比1-4月份回落0.1个百分点。从环比速度看，5月份固定资产投资增长1.32%；1-5月份，社会消费品零售总额103032亿元，同比增长12.1%。从货币数据观察，也高于市场预期。5月末，广义货币同比增长13.4%，分别比上月末高0.2个百分点，比去年同期低2.4个百分点；狭义货币同比增长5.7%，比上月末高0.2个百分点，比去年同期低5.6个百分点；从社融规模看，5月份社会融资规模为1.40万亿元，比去年同期多2174亿元，其中人民币贷款增加8708亿元，同比多增2014亿元。多项经济数据表明，在系列稳增长措施的推动下，中国经济正在从衰退中走出来。预计二季度GDP将稳定在7.4%附近，通胀温和上升，货币政策继续转向宽松。按照美林投资时钟逻辑，投资指针正在由第三象限转向第二象限，大类资产配置重点债券转向股票。
其次，多项利好政策同时出台，为新股IPO重启保驾护航，扩容利空效应弱化。前期市场持续走弱，重要的原因就是投资者担心新股扩容的压力。为了新股重启有一个良好的市场环境，相机出台多项利好政策。从货币政策看，中国版量化宽松政策正在逐步落实，资金层面保持相对宽松。定向降准、定向再贷款、定向调整存贷比标志着中国版量化宽松政策的特点就是定向。虽然全面降准的概率在下降，但是多种定向宽松政策累加效果非常明显。目前市场利率稳定在常年平均水平，钱荒大概率不会重演。从股市政策看，监管部门相继出台了优先股试点，推动企业年金、职业年金和个人储蓄养老账户增加基金投资，鼓励全国社保基金、商业保险、境外长期资金扩大资本市场投资与基金投资，支持基金行业发展，推出沪港通试点若干规定等。同时，上交所还调整了新股上市首日的部分交易规则。总体上看，为了落实新国九条，相关部门还是不遗余力的对影响证券市场发展的症结问题进行解决，提升了投资者信心。由此来看，投资者对新股扩容的恐惧心理开始缓解，市场热点逐步活跃，行情启动具备了多种条件。
综合以上分析，笔者认为种种特征都表明中国A股市场中期底部正在形成，一轮中级行情即将展开。从市场表现看，继续上演大盘股搭台，小盘股唱戏的经典套路，是行情启动的标志。二季度虽然市场整体疲弱，但是部分大底特征开始显现。第一是以工农中建为代表的超级大盘股股价稳步上扬，迭创新高，标志着有中长期资金开始关注蓝筹股的投资价值；第二，以中国软件为代表的信息安全板块强劲上涨，主题投资升温明显，市场人气活跃，赚钱效应逐步显现。新股重启之后，由于扩容压力有限，更加能够提升市场活跃程度。预计上证指数将会继续向上拓展空间，如果突破年线及2100点整数大关，标志着大盘将会摆脱09年3478点以来下降通道的制约，走出一轮中级反弹行情。创业板则继续扮演反弹急先锋角色，新股开闸后甚至有创新高的机会。
在投资策略上，大类资产配置建议由债券转向股票。债券大牛市基本接近尾声，股票的投资机会日渐成熟。股票建议紧摸政策脉搏，优选主题投资重拳出击。在蓝筹股稳定，市场气氛活跃的背景下，主题投资仍然是获利的主要途径。近期信息安全、节能环保、基金测序、特斯拉、苹果产业链、3D打印、京津一体化轮流坐庄，有望形成良性互动，投资者可以精选其中的热点，择机进场。蓝筹股方面则需要中期视角选股，银行、地产可以重点关注，长期布局。
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