中金说房价跌促消费

　　房地产价格下跌一向被市场认为是中国经济的一大风险，但这种共识如今逐渐出现分歧。中金公司日前发布的一份报告认为，在中国特殊的房地产分配格局之下，房价下跌不仅不会拖累消费，反而有可能成为促进消费的一大动力。

　　“市场普遍认为房价下跌会拖累消费，但我们认为房价下跌将促进消费”。该报告提到，历史数据显示，房价与消费增速并无显著正相关性，并且如果假定房价与消费是负相关的话，那么还可以从一定程度上反映房价对消费具有挤压作用。

　　一般而言，人们普遍认为，房地产价格的上涨将使得购房人认为自己的财富水平大幅提高，进而可能增加消费欲望，即经济学中所称“财富效应”。但该报告认为，在中国，房地产直接派生的相关消费，事实上在全部消费中的占比是比较低的，且我国城镇房地产对消费的财富效应并没有人们想象中那么大。

　　其理由是，中国二元城乡结构以及城镇常住人口中非户籍人口住房自有率低，使得大部分人群无法享受城镇房价上涨带来的财富效应。此外，中国房地产市场以新房交易为主，同时高收入人群的边际消费倾向低，都成为抑制财富效应发挥的因素。

　　对于当前数据所呈现出早期购房和耐用消费品（汽车）的正相关关系，中金公司解释称，这主要是受收入增长推动的影响。报告指出，随着房价与居民收入的比大幅上升，而汽车价格与收入水平之比大幅下降，居民收入的增长对两者共同推动的影响会越来越弱，收入增长对汽车销售的拉动大，而对住房消费的拉动比较小。

　　因此，中金公司的研究人员认为，房地产价格的下降有利于人们加大住房消费，而房价下跌所带来的财富减损对消费的拖累并不明显，综合而言，对消费增长仍有好处。