德邦基金最近发布中期策略报告，认为年中存在阶段性大级别反弹，下半年存在结构性投资机会，建议年中适度增配低估值蓝筹股，立足中线可以在高成长新兴行业中精选个股。
上半年债券市场走出一轮大牛市，中债指数上涨5.62%，居各大指数之首。德邦基金认为债券牛市的动力来自 银行 资产再配置，银行贷款 利率并没有下行，贷款贵、贷款难没有解决，银行用更多的资金配置债券推低债券收益率。
相对债市，股市的风险溢价已经达到极高水平，银行股风险溢价近4倍于5年期国债收益率，只有在经济非常不被看好时才出现这种极端情况。而一旦经济好转，风险预期降低带来的风险溢价回落，将促成市场大反弹。下半年如果出现增速拐点，可能引发这样的大反弹。
从5月数据来看，外需和消费数据都已经开始好转，生产端指标也小幅回升，随着经济增速触底反弹越来越确定，严重压低股市估值的经济悲观预期将改善。经济转好得益于持续不断的微刺激，基建投资增速显著加快，内需也随之开始好转，政策累积效应将在下半年进一步显现。
经济增速低于潜在增速是近年来股市低迷的根本原因。如果以年度增速与5年均速进行比较，美国从2010年开始就高出200%，潜在增速代表供给增长水平，因为年度增速大幅超出供给增速，企业盈利强劲增长撑起大牛市。而我国以4万亿刺激拉高了5年均速，近年来年度增速一直在潜在增速之下，供给增长高于需求增长，工业品长期通缩，股市难以避免低迷。目前5年均速仍在8.5%左右，今年年度增速还在此之下，因此工业品通缩仍将继续，股市难显持续性牛市。
预计下半年再现结构性牛市，微刺激、调结构的基本政策撑起结构性牛市大环境，新兴行业、尤其是新兴消费品行业，因符合调结构大方向、有较宽广的市场空间、受周期因素影响较小，市场能接受较高的估值，因而容易吸引存量资金涌入形成局部牛市。新股有限度的发行上市、小市值股票长期横盘调整，都有利于过去结构性牛市再现。但是，高估值必须要有高成长相匹配，否则就意味着高风险。
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