ST宜纸议案连遭小股东否决 分析师看淡定增

　　继6月30日大股东财务资助议案被股东大会否决之后，今日ST宜纸（600793，收盘价9.55元）又公告称：在7月2日进行的第三次临时股东大会上，又有5项关于公司定增加码主业的议案遭到中小股东的否决。

　　一项预估年均贡献2.38亿净利润的项目，为何会遭到众多中小股民的一致反对？公司表示项目充分依托地域优势，前景广阔；而行业分析师却表示目前造纸业整体低迷，难有作为。

　　5项议案遭否决

　　6月30日，ST宜纸发布公告称，公司关于控股股东向公司提供总额度为1.5亿元、年利率为9%的财务资助方案被中小股东否决。

　　近两年来，由于ST宜纸存在资产负债率过高的问题（今年一季度达到97.9%），难以取得银行贷款。从2012年底开始，宜宾市政府多次向ST宜纸提供财务资助。

　　此前《每日经济新闻》记者以投资者身份采访了ST宜纸，一位工作人员表示，其对于上述财务资助议案被中小股东否决也难以解，因为按照常理，大股东的支持对公司发展是一件好事，可能是部分股东对公司有偏见。但具体什么偏见，该工作人员并没有言明。

　　无独有偶，在财务资助议案于6月30日被否以后，昨日公司关于非公开发行股票的议案也被股东大会否决。

　　公告显示，由于此次非公开发行方案涉及关联交易，ST宜纸大股东宜宾国资公司以及二股东五粮液集团均须回避投票，这直接导致《关于公司非公开发行股票方案的议案》等5项议案被否，反对票数的比例均达73.1%。记者就此结果再次拨通公司电话，但电话无人接听。

　　根据ST宜纸的定增方案，公司拟以9.15元/股的价格，定向增发1.21亿股，募集资金不超过11亿元，用于公司整体搬迁技改项目一期工程，搬迁改建10.2万吨/年食品包装原纸生产线和10万吨/年生活用纸生产线。项目回收期8.7年，预计达产后，年实现年销售收入13.52亿元，年平均税后利润2.38亿元。

　　生活用纸市场竞争激烈

　　关于ST宜纸此次定增加码造纸业务的前景，上述工作人员作出了说明：公司地处西南地区宜宾，竹子资源丰富。煤炭，水资源和竹资源是造纸必需的三种原材料，而竹资源又是其中最为重要的，在造纸成本中占比60%~70%。经过公司多年的生产经验积累，对于竹子在制纸过程中的漂白技术已经基本掌握，这样使用竹子造纸会比从国外进口废纸具有成本优势。经过公司测算，使用竹子造纸比从国外购买废纸造纸能节省成本约1000元/吨。此外，宜宾市交通发达，处于长江上游，公司新区建在长江边，以后无论是产品运往上海还是其他长江沿线城市，使用船运会比车运等方式更经济。

　　值得注意的是，在6月24日《关于投资者问询事项的公告》中，ST宜纸表示，不仅使用竹子造纸省成本，新区产品生产的水、电、气、煤、化学品等消耗将大幅降低，与老区相比，生产相同产量的产品生产成本将降低1亿元以上，同时公司新区劳动生产率大幅提高，员工总数将从老区的近3000人降到新区的不足1000人，人工成本也将大幅下降。

　　虽然ST宜纸将项目前景描述得非常美好，但在二级市场上，投资者似乎并不认可。定增方案一出，公司股价连续两天跌停。

　　ST宜纸大手笔的加码主业，能否达到预期？为此，《每日经济新闻》记者采访了行业分析师。

　　一位行业分析师表示，目前造纸行业整体的情况并不好，与传统用纸相比，生活用纸这一快情况略好，但盈利情况也不乐观。ST宜纸从传统文化纸和新闻纸生产转向食品及生活用纸生产，从短期看，未必能有明显的改善，因为目前大部分纸种都处于供大于求的状态，企业间的价格战可能会持续到2015~2016年。

　　对于ST宜纸使用自产浆造纸比外购浆造纸每吨成本低1000元左右的说法，上述分析师表示，目前从全球市场来看，因为竹子造浆本身的量比木材或者说废纸造浆要少，所以使用竹浆生产的纸的产量较少。由于公司资源丰富加上当地政府的支持，可能使用自产竹浆的成本会比木浆和废纸浆要低，不过具体能低多少不好说。