银河证券：三全食品显现超高增长能力

　　三全食品（002216）公司互联网思维战略下的互联网定制首款江南礼粽“龙粽粽”近日上线预售。互联网定制款面世体现公司超高速增长能力。公司高管称，专注和专业是三全的宗旨，不仅专注于产品的提升，更专注于满足消费者的需求和体验。在互联网成为未来趋势的情况下，有必要结合互联网思维来满足用户的需求。产品上，互联网定制，打造极致用户体验；营销上，社会化营销打造口碑，从口碑上要流量。这在一定程度上体现了公司具有快速反应市场的能力，将有利于公司未来收入增速保持在30%左右。公司核心能力是企业化和标准化。公司未来定位为餐桌食品最佳供应商，这个食品专家定位将促使企业优势不断放大。

　　龙凤调整到位有望指引公司业绩回归。收购龙凤虽使公司短期业绩受到一定的影响，但通过补充龙凤在华东地区的优势市场资源，公司就此成功实现全国化。过去一年公司主要针对后台生产部门进行整合，而今年春节之后，公司开始前端的一些整合，比如促销人员、支线物流、销售团队等，因为期间包含销售旺季，所以整合只能一步一步来。公司高管表示，三全和龙凤是高度同质化的企业，包括销售渠道和生产，会有很多协同效应产生。未来行业将成为三全和湾仔码头双寡头格局，“速冻食品版”伊利蒙牛竞争格局重现”，预计龙凤2014年收入有望达到3-4亿元，实现龙凤的盈亏平衡，一旦其加速恢复，业绩将有望快速回归，随之就将带来估值的切换。

　　预计公司2014-2015年EPS分别为0.31、0.41元，维持公司“推荐”的投资评级。银河证券