上半年A股市场窄幅波动，波动幅度创20年新低。主题机会虽贯穿整个上半年，但机会演绎及风险释放呈现频繁、脉冲式特征，同时主题间的轮动亦十分快速，充分演绎了市场所预期的“激情与速度”特征。对于下半年，政府稳增长意图明显且取得阶段成效，而经济与政策的进一步互动预计仍将贯穿下半年，相关财政、货币乃至产业政策仍有出台空间，来为下半年经济增长的持续性保驾护航，加之改革转型的继续推进，都将为市场继续输入阶段性或结构性机会。
具体来看，上半年A股市场整体收低，股票型产品净值小幅缩水。相对而言，债券型产品、商品基金、投资海外的QDII基金、以及采取套利策略、市场中性策略的私募基金，净值均有不同程度升水。另外，A股波动幅度创20年新低，尽管部分产品（无论公募还是私募）取得较高收益，但数量寥寥无几，综合比较下来产品间收益差异呈现收窄特征。选对产品类型或策略类型，是更容易获取较好收益的投资方式，这也就是资产配置的概念。实际上，近些年随着资本市场的发展开放、（公私募）基金行业的创新推进，基金行业产品线的广度和深度均得到有效的延展，资产配置对收益（包括超额收益）的贡献度也在不断提升，资产配置亦越来越多的在投资及组合管理中被运用。
对于下半年，凯石财富工场表示，A股市场预期结构性机会及把握程度增强，但局部估值压力仍会抑制整体机会（尤其是下半年前半段），后半段随着多重政策效果累计机会或相对显著。而流动性保持适度宽松、经济短期企稳但仍需政策保驾护航背景下，债券市场的小牛市行情有望延续。海外市场发面，以美国为代表的发达经济体持续复苏，适度宽松的货币环境也有利于推动相关资产价格上涨，发达市场尤其是美国市场下半年的投资机会依然不容忽视，而以香港为代表的新兴市场也不再完全被海外资金所抛弃，在改革及政策驱动下投资竞争力也在不断累计。因此，通过海外市场、债券市场（机构或者高净值客户亦可考虑其他策略产品，如市场中性策略）与A股市场产品间的有效搭配，不仅可以起到分散风险、改善组合风险收益特征的效果，而且亦有可能起到提升收益的意外之喜。建议下半年前半段采取综合资产（策略）配置思路，在A股、海外（尤其是发达市场）、债券市场采取适度均衡配置，而随着政策累积下A股及相关新兴市场机会的提升，逐步向此类产品适度集中投资转换。
凯石财富工场对此表示，2014年作为主题投资年，市场投资主题无论是机会的演绎还是风险的释放，预计都将呈现频繁、脉冲式特征，同时各板块间轮动亦将加快，择时甚至交易能力迎来用武之地。而与之相对应，随着股价高涨后估值水平的高企，只有真正具有良好业绩及估值的个股才具有进一步创新高的机会，进而对基金经理真正的选股能力提出严峻考验，靠“胆识”过日子的时代一去不复返。
“侧重关注基金经理的择时能力，针对相关主题板块的灵活配置轮换，将是基金控制风险、获取超额收益的重要方式。”凯石财富工场认为，“作为主题投资年的下半场，围绕投资主题的操作配置继续贯穿下半年。”实际情况正如其预期，2014年上半年大多数基金业绩呈现过山车走势，仅有少数基金经理凭借对个股的选择以及对市场节奏、板块轮动机会的策略把握，保住了前期的成果。
值得注意的是，基金产品设计亦紧随主题投资步伐，相关策略基金不断丰富，除了以往广义的主题投资策略产品，明确专注于某一主题机会的产品也明显增多，如除目前市场上数量比较多的新兴产业（含TMT）、医药医疗、节能环保等主题产品外，区域经济（含新型城镇化）、中国梦、航天海工等主题产品也应运而生。对于主题基金，与高成长风格基金一样，可采取长期持有亦可采取策略轮动的操作策略。不过，由于主题投资多为政策推动或预期支撑，业绩兑现往往未必同步，因此波动大都相对较大，若长期配置需要对应的风险承受能力。具体到基金产品，持仓相对较多涉及或产品设计围绕国企改革、区域经济（含新型城镇化）、军工主题等的基金产品可作为热点主题在下半年做策略操作，相关产品如景顺蓝筹、博时医疗、银华和谐主题、新华优选、嘉实稳健、南方成份精选以及新近设立的长盛航天海工等。
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