谁能逆袭，谁又将出局

　　在年净利润过亿元的期货公司收获羡慕目光的同时，那些连年亏损期货公司的处境则越发令人担忧。

　　根据中期协发布的数据，国内期货公司年净利润“亿元俱乐部”成员从2011年的2家增至2013年的10家。与之形成鲜明对比的是，连续三年亏损的期货公司数量多达18家，这三年中有两年亏损的公司有13家。我国内地近三分之一的期货公司在近三年中都曾出现过年度亏损。

　　三年间，年亏损额均超500万元的期货公司有3家，其中1家公司年亏损均超过1000万元。在“三年两亏”的期货公司中，2年亏损额均超500万元的公司有6家，其中有2家公司2年亏损均超1000万元。

　　值得注意的是，在近三年出现大额亏损的期货公司中，上海中财期货分别在2011年和2013年出现超过3000万元的亏损，而2012年该公司则实现较大增长，净利润达4903万元，可谓大起大落。

　　期货日报记者发现，在三年连亏的18家期货公司中，虽有相当一部分股东背景较弱，但也有部分公司控股股东为券商或大型国企，实力甚至不输净利润排名前20公司的股东。据统计，在18家三年连亏的期货公司中，控股股东注册资本超20亿元的有4家，其中1家公司的控股股东注册资本逾60亿元;券商股东背景的有5家，但多为中小型券商，这些券商股东注册资本金最高的为23亿元。

　　股东背景往往是一家期货公司“硬实力”的体现，那么，“强股东弱公司”现象是什么原因造成的呢?

　　一位在两种不同股东背景期货公司均担任过高管的人士告诉记者，这一方面是由于期货公司自身的业务模式有问题，另一方面是由于一些体制性的因素束缚了公司与股东之间的利益与资源互通。

　　“期货公司希望能从股东那里获得充分的支持，而股东收购期货公司则是为了获取利润。二者之间应有一个平衡，不存在无条件的支持和索取。但由于许多体制上的原因，许多期货公司没能与股东建立良好关系，自身发展受到束缚。”上述业内人士说道，有些束缚来自隶属关系的不合理，有些来自利益分配的不合理，有些来自部门分工的不合理，还有些来自国企本身存在的各种制度障碍。在利益和资源难以互通的情况下，股东的价值自然难以体现在期货公司的经营上。

　　记者还注意到，在三年连亏的18家期货公司中，有11家在2011—2013年期间都实现了增资，增资比例超过50%的有6家，其中西南期货注册资本今年2月由5000万元大幅增至4亿元。对此，一位业内人士介绍说，期货公司股东大笔注资多是基于战略考虑，比如为了申请创新业务牌照或大规模拓展业务等。

　　此外，有一些亏损的期货公司已经或即将“消失”。例如，2011、2012年连续亏损的湘财祈年期货和2011年亏损的大华期货，分别被长江期货和格林期货并购;2012年亏损的黑龙江三力期货于次年宣布停业;2013年亏损的江南期货和鸿海期货也都面临被收购的命运。

　　上述期货公司高管认为，一方面，期货公司“大鱼吃小鱼”现象还会持续;另一方面，连年经营不善且缺乏吸引力的公司甚至会直接被市场淘汰。