东吴证券：目前位置不宜过分看空

　　从目前各地对经济形势的研判及表态看，未来加大投资力度将成为其稳增长的主要抓手(不排除会有民资在政府的主导下参与)。而且事实上，各地也已经纷纷开始部署扩投资、启项目的行动了。看来经历了长时间的项目投资停滞后，各地政府大员已经等不及了。

　　预计未来在稳增长的基调下，各地将纷纷推出铁路、公路、环保、水利及市政建设等名义下的基础设施建设项目以及棚户区改造及保障房建设等名义下的民生项目，显然，这将形成对资本市场的巨大资金需求，它可以给相关金融机构带来巨大的商业机会，同时在货币投放不变的前提下，还将推高利率、推高资本市场的资金成本，给证券市场的投资决策带来影响。

　　从目前股票市场投资者的情绪来看，经过前期的反复震荡后趋于稳定。一方面，经济基本面的改善促进了市场情绪的修复。今年上半年大盘的调整很大程度上归因于经济下滑和企业业绩回落的担忧，但进入五月份以后，由于PMI等先行指标的持续回升，市场各方看多的呼声出现。这种氛围的改变有助于市场情绪的修复；另一方面，指数超跌和主流板块估值处于低位给了多方更坚定的持股信心，也吸引了部分观望资金进场抄底。这两方面的因素有助于市场向积极方向演变。因此，在目前位置过分看空不可取。

　　从技术面看，首先从均线上看，MA120和MA250日均线都呈空头排列形态，说明大盘的中长期走势不容乐观。其次从成交量上看，最近大盘的成交量并没有出现放量，说明市场缺乏资金的支持。成交量代表资金，资金决定趋势，趋势决定涨跌，涨跌决定投资者的命运，所以在没有成交量支持的基础上，股指很难出现大幅度的上攻。然后从大盘的高低点上看，大盘的高点基本都是逐步下移的，这说明大盘比较弱，很难冲过前期高点。但是我们也应该看到，大盘每次跌破2000点之后，均会出现快速的反弹，这说明大盘在2000点的下方的支撑力度是特别强的。综上所述，大盘短线上下两难，预计将维持弱势震荡整理。

　　操作上，建议稳健型投资者仍宜观望，不要盲目操作，激进型投资者在控制证券仓位的前提下，逢低适当关注环保股。东吴证券