汇丰晋信：CPI平稳 未来灵活政策可期

　　事件：

　　国家统计局今日公布2014年6月份经济数据，其中CPI同比上涨2.3%，PPI同比上涨-1.1%。

　　点评：

　　CPI平稳符合预期

　　2014年6月CPI同比增长2.3%，相比上月回升-0.2%，环比回升-0.1%，基本符合市场预期（市场预期2.4%）。其中食品价格同比上涨3.7%，环比回升-0.4%。分类别来看，食品价格中鲜菜和鲜果的价格下降较多，主要是天气较好，利于作物生长。猪肉价格在前期低位反弹之后继续上涨，但涨幅比上个月有所回落。非食品价格同比增1.7%，环比增长0.0%，保持稳定。同期PPI同比-1.1%，环比下滑-0.2%，符合市场预期，PPI同比降幅连续3个月缩窄。

　　工业生产者出厂价格环比和同比降幅的持续收窄，某种程度上显示当前工业品市场需求有所回暖。这也与近两个月汇丰PMI以及中采PMI数据，以及经济数据的微幅回升相吻合。

　　未来灵活政策可期

　　央行在二季度会议纪要中指出经济结构出现积极变化，强调稳健货币政策，突出灵活运用多种货币政策工具。灵活运用多种货币政策工具的提法，与近来央行的一系列动作相呼应，前期4月和6月央行分两次进行定向降准，并且使用“再贷款”的放松政策缓解经济下行压力。而目前经济下行压力未消，通胀仍处低位，未来灵活的宽松仍然可以期待。

　　尽管近期外汇占款连续大降，基础货币供应看似紧张，但央行有充足的措施可以采用。过去央行采取不断上调准备金率来对冲外汇占款的巨额流入，未来也可以通过降低存准率的方法对冲外汇占款的大幅下降。国内的流动性的状况依然要看央行的态度，而我们认为目前央行的态度是中性偏宽松的，因此，国内的流动性状况不需过度担忧。

　　本文来源：网易财经