注重票息收益 看好下半年债市

　　今年年初以来，在资金面较为宽松的情况下，债市触底反弹， 债券基金也走出了一波牛市行情，成为上半年基金市场上最具赚钱效应的基金品种。银河数据显示，截至6月30日，参与统计的498只债券基金，今年以来平均净值增长率约为5.38%，大幅超越同期的权益类基金收益水平。对于下半年的债市，基金经理仍较为看好，同时也指出要时刻警惕调整风险，而注重票息收益，坚持中高等级信用债投资为主，成为他们比较一致的操作思路。

　　流动性宽松适度

　　良好的收益也使得 债基纷纷加入分红的行列，近期，有44只基金密集宣布分红，兑现上半年收益，其中债券基金多达30只，成为分红队伍中的主力军。展望下半年，基金经理似乎对债市仍然信心满满。

　　对于债市投资来说， 宏观经济和流动性是最重要的考量因素。南方某 基金公司的债基基金经理表示，鉴于资金面中期最紧张的时刻已经过去，而中央针对经济下行的微刺激政策预计将会继续，下半年资金面不会太紧也不会太宽松，整体上债市投资环境会较为平稳。

　　华商收益增强基金经理梁伟泓表示，当前债市仍然处于良好的基本面支撑中。从资金面看，虽然流动性问题短期内可能仍有反复，但是基本趋势将会逐步明朗，流动性最紧张的时刻或已逐渐远去。而从政策面看，虽然目前经济整体仍面临一定的下行压力，但政府会采取各类定向刺激政策来维稳经济。因此在这种情况下，下半年债基涨幅可能不及上半年，但延续年初以来的上涨趋势是大概率事件。

　　精挑个券防范风险

　　下半年债市的投资机会仍然存在，基金经理指出，即便大环境向好，仍然需要精挑品种，精挑个券，防范风险。

　　回顾上半年的投资业绩，金鹰持久回报以12.55%的收益获得了债基投资的头把交椅。金鹰固定收益部总监邱新红对此表示，上半年收益丰厚源于市场自今年年初开始强劲回暖。十年国债上半年收益率下降了将近50BP，部分城投债上半年持有期收益在7%以上，不过也有部分产能过剩企业发行的债券，上半年持有期收益不到3%。由于配置了较好的券种，使得 金鹰基金债基的整体表现较为出色。

　　而对于后市，邱新红表示，仍然相对看好下半年债券市场。2014年上半年债券市场的变现主要由于去年资金面较紧预期的修正，从目前的债券收益率来看，部分品种债券收益率与融资成本利差仍处于相对高位，仍有不错的持有价值，收益率仍有一定的回落空间。债券市场上半年已经走了一大波行情，下半年债券市场仍然有机会。

　　金鹰基金认为，虽然仍然有机会，但是在操作中要开始防范调整的风险。在下半年的债券投资中，金鹰基金将坚持配置的策略，注重票息收益，中高等级信用债投资为主，规避产能过剩的产业债。