昨日，期指空头主力大幅减持主力合约卖单，净空单下降，总持仓量也创下近一个月最低值。分析人士指出，近期持仓量步入下行空间，或预示趋势性行情可能出现。展望后市，宏观经济数据一再向好，印证基本面企稳;资金方面，市场已经平稳度过年中的“钱荒”时期，当前流动性较为宽松;同时，由于面临转型期的去库存和房地产下行等现实压力，政策面刺激措施料延续。总体而言，市场反弹概率较大。

　　空头主力领衔大幅减仓

　　昨日，在军工、电子、通信等行业弱势表现的带动下，沪深300指数冲高之后震荡回落，最终报收2170.87点，下跌4.11点或0.19%，勉强守住2700点整数位。相比现指，期指表现出了较强的抗跌能力。昨日期指主力合约IF1407以2164点高开，早盘数度冲高，午盘震荡回落，最终报收于2163.4点，与前一日收盘点位几乎一致。由于表现强于现指，期指主力合约的贴水幅度缩小至7.47点。

　　值得注意的是，主力合约IF1407中，期指空头大户大幅减兵。中金所统计数据显示，昨日主力席位加快移仓换月步伐，在IF1407合约中，空头前20席位大幅减持卖单，减持幅度高达11658手。相比之下，多头前20主力共减持买单7257手，减持力度明显小于空头。而在IF1408合约中，多头前20席位共增加买单6975手，空头前20席位共增加卖单9684手。总体而言，期指净空单回落。截至昨日收盘，期指四合约总持仓量为163685手，较上一交易日减少1151手，持仓量创近一个月最低值。

　　“随着经济数据的持续公布、第二批IPO安排的确定，市场多空间的博弈氛围有所降温。”上海中期期货研究人员表示。从一般规律来看，如果期指多空双方都有大规模资金入场，那么趋势很难得到扭转，只有一方难以为继，才有可能出现趋势性行情。因此，持仓拐点往往有较大概率伴随趋势性行情。当前，期指持仓量步入下行空间，空头离场或更为主动，这可能预示着后市向好。不过，也有分析人士提醒，相比于当前的缓慢下跌，持仓量如果短时大幅变动，指示意义往往更加明显。

　　反弹条件或已具备

　　展望后市，宏观经济数据一再向好，回升高度虽有限，但基本面企稳已经逐步成为市场一致预期。流动性方面，市场平稳度过年中的“钱荒”时期，当前流动性较为宽松，为期指反弹提供了一定保障。同时，由于转型时期面临的去库存和房地产下行等现实压力，作为反弹催化剂的政策刺激仍是市场预期。总体而言，期指反弹概率较大。

　　“在政府 微刺激 政策作用下，经济出现了积极的信号，GDP同比在一季度或已经见底。”宏源期货研究员曹自力表示。

　　而流动性方面，央行公布的社会融资报告显示，6月份新增贷款人民币达到1.08万亿元，同比多增2165亿元，创下历史同期最高水平。同时，6月M2同比增长14.7%，大幅超过市场预期。分析人士指出，去年钱荒期间M2的低基数和货币派生能力增强或许是M2超预期的主要原因。总体而言，数据表明当前流动性处于较为宽松的水平，对期指反弹提供了一定保障。

　　在基本面和流动性已创造一定条件的情况下，刺激政策将是反弹的潜在催化剂。在改革的大背景下，政策面与基本面、流动性之间跷跷板式平衡是总体趋势，大规模的刺激政策推出的概率不大。不过，在转型期面临的去库存、房地产下行等现实压力之下，我国经济仍需一定刺激措施来抵消脆弱的内生因素。下半年，“微刺激”仍是市场预期。