基金经理激辩创业板 看空者:市场情绪已疲惫

　　周三，创业板继续大跌，盘中一度跌穿年线支撑，最终收跌1.69%，两日跌幅已超3.3%。对此，多数基金经理、私募人士认为创业板后市继续回调概率很大，不排除跌破1300点的可能性，而有基金经理则相对乐观，认为目前创业板下跌基本到位，可以适当买入。

　　盘面上看，创业板自7月4日以来连战连退，截至16日跌幅已达7.31%，期间最低点为1310.86点，最高点为1423.89点，成交2871.74亿元。

　　四大原因或致创业板跌破1300点

　　沪上某专注于TMT行业的基金经理向大智慧通讯社表示，创业板回调暂未结束，目前应当保持谨慎态度，创业板后市跌破1300点概率很大。其坦言，创业板估值已达到历史高点，基金经理在创业板投资遇到的困境是没有好的股票可挖。

　　同时，哲林投资总经理徐泽林也表示，之前创业板被炒作成分大，个股价格虚高，目前相关概念，主题都炒作了一遍，市场情绪对创业板已较为疲惫。

　　同时，上述两位投资人士均指出，创业板大跌的另外一个主要原因在于，创业板业绩增速放缓，低于市场预期，不如一季度。

　　华宝兴业策略部总经理周晶提供的数据显示，7月第二周，成长股的半年报预报展开，从已披露信息看：创业板二季度业绩增长速度明显低于预期；创业板上半年净利同比增长26.4%，明显低于一季度的36.8%。周晶指出，成长股目前估值偏高，在业绩不达预期的情况下，整个板块的估值有下行的可能性，流动性短期偏紧可能会加剧下跌的速度，7月后两周对成长股偏谨慎。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙与私募人士骆华森则补充表示，创业板几大龙头股乐视网(300104.SZ)、华谊兄弟(300027.SZ)、光线传媒(300251.SZ)等股业绩不理想，导致创业板整体大跌。

　　乐视网周三放量跌9.75%，广电总局再次针对互联网电视及机顶盒下发监管令，监管的重点直指商业视频网站。乐视网生态模式将在短期内受到“最严整顿”的影响；日前，华谊兄弟发布中报业绩预告显示，上半年业绩比同期增长仅1%-7%，盈利40710.05万到43128.47万元，值得注意的是，收益主要来自出售掌趣科技股份所得，剔除此项收益后公司主营业务几乎处于不赚钱状态；光线传媒半年报业绩预告称，预计实现归属上市公司股东的净利润同比下降30%-45%。

　　不仅如此，骆华森指出，明年上述几只龙头股将面临好莱坞电影的猛烈冲击。据了解，明年即将上市的好莱坞大片有《复仇者联盟2》、《阿凡达2》、《加勒比海盗5》、《星球大战7》、《碟中谍5》、《功夫熊猫3》、《海底总动员2》等十几部影片。

　　除了上述原因之外，上述机构人士均表示，新股下周三、周四集中申购，市场资金面紧张也是创业板大跌一大原因。有报道指出，若以6月份的平均网上申购率来算，本轮新股申购冻结的资金将超过8000亿元，对市场形成一个利空。

　　大同证券首席策略分析师胡晓辉表示，目前市场面临二八切换，风格转换也是一大原因，下半年投资机会主要为主题投资、沪港通蓝筹股投资等，而这些投资基本围绕在主板股票上面。对于此观点，上述TMT基金经理也表示了认同，认为下半年可重点关注沪港通受益股、国企改革受益股等。

　　券商纷纷唱空创业板，业绩下滑为主因

　　公募、私募等机构人士对创业板看空，恐怕与券商纷纷发研报唱空有一定关系。近期，多家券商均发研报表示，创业板面临回调。

　　中银国际研报分析，创业板市值最大的前50家公司净利润增速从1季度的37%降至上半年的14.5%，2季度单季度盈利增长仅在2%左右。市值最大的前100家公司中期成绩相仿，2季度单季度盈利增长也不足7%。从创业板的中报业绩预告来看，创业板整体盈利并没有摆脱经济周期性下滑所带来的压力。前期高速增长的部分行业也开始陷入回落。2季度创业板整体盈利增速减缓，大市值上市公司尤其严重。在这样的环境下，高估值成长股所面临的业绩兑现压力凸显，因此至少在未来一段时间，业绩将成为压制成长股估值提高的重要因素。

　　爱建证券表示，主板与创业板出现“跷跷板”格局，反映出有限的存量资金不可能引发市场的系统性行情，更多地依然是一种结构性行情，要谨防创业板调整的系统性风险。

　　广发证券分析师陈杰表示，创业板公司密集发布了业绩预告，较一季度下滑明显，这是创业板业绩在连续五个季度加速之后的首次减速，预计创业板业绩的高点就是今年一季报，接下来会逐季减速，全年增速约为10%左右。

　　川财证券7月15日研报称，本周创业板50日活力指数达到88，逼近90超买区间。同时整体市场情绪较为狂热，对冲基金经理A股信心指数以及卖方机构看多看空比都升至高位，需要提防回调风险。

　　杨德龙分析，创业板第一波调整从3月份1571点的高点，到1200点才反弹，跌了20%。目前，创业板第二波调整开始，不排除跌到1200点附近，甚至击穿1200点。经济学家宋清辉则认为创业板跌破1300点概率大。

　　下跌到位，买入良机？

　　相较于上述投资人士的悲观，长信基金投资部相关负责人对创业板后市则相对乐观。其认为，创业板周三盘中一度跌破年线，近一段时间跌幅较大，下跌有望止步，近期可能是买入良机。其表示，由于近期创业板下跌幅度大，部分创业板估值相较于之前下调不少，可以关注业绩较好的创业板个股。

　　该人士表示，其看好跟经济关联度不大的新兴产业，例如新兴能源、互联网、苹果概念股等创业板个股。除此之外，其表示，也会关注部分蓝筹股，例如地产行业，从公布的GDP数据来看，上半年GDP增速7.4%，并没有完成目标，所以下半年，政策面可能会放宽，地产行业基本面有望转好。

　　华宝兴业某基金经理则表示，市场仍处在盘整期，特别是创业板代表的成长股。2013年市场经历了创业板的牛市，很多股票涨幅巨大。但大部分公司的业绩并没有预期的好，特别在整个中国经济处于调结构转型、不可能出现大规模刺激的情况下，A股需要时间来消化估值泡沫。其表示，中长期看，仍坚持以成长股为核心配置的策略，紧密跟踪各行业景气度变化，精选优秀的公司，坚定长期持有，分享这些公司中长期业绩快速增长带来的丰厚回报。

　　周晶也表示，成长股在整个中国经济转型的大背景下，中长期还是较传统周期股更有上涨空间，因此短期调整过后反弹的速度和高度还是会比周期股更大。

　　同时，上述专注TMT行业的基金经理也较为坚定表示，一旦创业板跌破1300点，在1200多点徘徊的时候，其仍会重新配置看好的创业板股票。创业板下跌到1200点以上，跌幅基本到位，中长期来看，创业板的成长性，带来的投资机会仍会高于主板。