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利率债市场延续跌势 农发行推迟发债

2014年07月22日 07:16    来源: 每经网-每日经济新闻    

  中国债券信息网数据显示,截至上周五,中债银行间国债财富(总值)指数连续4个交易日下跌,至147.39,创出5月23日以来新低,昨日(7月21日)反弹至147.52;而中债交易所国债财富(总值)指数更是连续5个交易日下跌,并刷新了5月9日以来的新低。

  对此,东莞银行金融市场分析师陈龙告诉《每日经济新闻》记者,近期债券市场的调整并非基本面主导的,而是由流动性主导的。预计整个3季度的流动性会比较紧张,这个时段平稳过渡之后,第4季度市场就会好起来了。

  同时,记者发现,中国农业发展银行原定于2014年7月24日发行的金融债券因故推迟,此外,多家公司近期也取消了短期融资券和中期票据的发行。

  债券市场持续回调

  《每日经济新闻》记者注意到,本月初,中债银行间债券总财富(总值)指数就曾连续下跌4个交易日;中债银行间国债财富(总值)指数、中债交易所国债财富(总值)指数,以及中证国债指数均出现类似走势。

  不过,7月初,中证企业债指数并未跟随利率债市场走势出现明显的回调,直至7月16日才开始明显走低,截至上周五(7月18日),连续下跌3个交易日。

  对此,东莞银行金融市场分析师陈龙告诉《每日经济新闻》记者,这一点正好说明,“近期债券市场的调整并非基本面主导的,而是由流动性主导的。”陈龙认为,近期公布的经济数据并不至于导致债市调整这么多,市场对此的反应是过度的;另一方面,银行间货币市场短期资金利率在7月初就已经比较高了,最后经过几天的调整之后,又开始反弹,这与债券市场调整的步伐基本一致。此外,市场已在上半年的牛市中上涨很多,很多机构已赚取了不少利润,开始获利回吐,落袋为安。

  上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示,7月1日,7天期Shibor报4.4210%,经过几日的调整后,再次回到3.6%~3.7%附近水平;而14天期Shibor的走势与之类似,昨日已逼近5%水平,报4.9910%。

  陈龙认为,导致近期资金利率走高的因素很多,其中包括大银行分红、连续的正回购、财税上缴国库等因素和IPO集中发行;不过,这些都是短期因素,长期因素主要有3个,即配置需求、金融数据和经济数据。近期金融数据的超预期,让大家觉得央行可能会收紧货币,而经济数据的企稳、基本达到增速目标,让大家开始乐观,认为将来可能还会向好。

  多家公司调整发债计划

  值得注意的是,中国债券信息网昨日发布公布称,中国农业发展银行“原定于2014年7月24日发行的金融债券因故推迟,具体时间另行公告。”

  实际上,近期并不只有农发行调整发债预期。中国货币网显示,上海均瑶集团有限公司在7月17日发布公告,由于近期市场波动,推迟了其中票的发行;同一日,江苏法尔胜泓昇集团有限公司也取消了其“2014年度第一期短期融资券发行的公告”;7月18日,本溪钢铁(集团有限责任)公司亦表示,取消“2014年度第一期中期票据”的发行;此前一天,中国有色金属工业第十四冶金建设公司也发布公告,决定延迟“2014年度第一期中期票据”发行。

  对此,陈龙认为,近期债券市场调整的太多了,债券收益率处于一个高点,这些企业,包括政策性银行也知道,目前并不是发债的理想时点。

  “央行已经先国开行发放了1万亿元的3年期抵押补充贷款(PSL),而这个利率肯定是比直接在银行间市场发债的利率要低很多。”陈龙告诉《每日经济新闻》记者,既然国开行可以获得定向的PSL,那么同样作为政策性银行的农发行、进出口银行,甚至部分担当政策性银行功能的5大行也可能很快就能够获得PSL。在当前利率水平比较高的情况下,农发行自然更愿意暂时不发,或者推迟发行金融债。其实,随着收益率的上升,如果政策性银行现在发债,其放贷的收益肯定是无法覆盖期融资的成本。

  陈龙表示,央行定向做PSL,一方面可以给市场补充中长期的资金,相当于基础货币的投放;另一方面,也相当于定向的降息,因为这个资金的成本是很低的,可以拉低市场利率水平。反过来讲,这也意味着,管理层还认为当前的融资成本是比较高的。


(责任编辑: 马欣 )

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