社保暴涨前精准判断A股低估 大举建仓16股
7月28日，A股创下年内新高，当日大涨51.34点，收于2177.95点。A股是否能延续良好势头成为市场关注的焦点。作为资本市场的重要参与者，社保基金的一举一动备受关注，
事实上，据21世纪经济报道记者了解，早在7月中旬，社保基金就已内部提示过“A股蕴藏的投资机会”。
7月14日， 18家社保基金境内投资管理人的总经理、投资总监和组合投资经理等从全国各地赶到北京，齐聚在全国社会保障基金境内委托投资管理人2014上半年座谈会上。全国社保基金理事会(下称社保基金会)理事长谢旭人 、副理事长沈小南、原副理事长孙小系和秘书长李放均出席了座谈会。
21世纪经济报道记者辗转独家获得的会议主题安排显示，全国社保基金理事会与18家投资管理人的相关负责人主要探讨了8个议题，囊括了当前 宏观经济形势、政策展望及资产配置以及最受关注的A股市场分析、投资展望、下阶段A股市场投资机会探讨等。( 点此查看：社保持仓)
参与7月14日座谈会的一位与会人士透露，“会上社保理事会提示了股票的低估性及投资机会，投资管理人可以适当提升股票投资比例，他们也会在未来增加股票组合。”
而就在管理人座谈会后的10天后，7月24日，社保基金会在北京召开了2014年理事座谈会，社保基金领导班子成员、财政部 、人力资源和社会保障部等相关人员均有参与。
谢旭人作工作报告，总结回顾了社保基金会上半年投资运营等工作情况，深入分析社保基金上半年投资收益及面临的形势，并提出下半年工作安排意见。
而随着 上市公司中报的陆续披露，社保基金的“宠股”也初露端倪。
据21世纪经济报道记者根据数据统计，截至目前，已有16只A股的前10大流通股东出现了社保组合的身影。
8大议题
6月30日，社保基金会披露，2013年末，社保基金会管理的基金资产总额为1.24万亿元，全年实现基金投资收益685.87亿元，收益率6.2%，超过同期2.6%的通货膨胀率3.6个百分点。自2000年成立至2013年底，基金累计投资收益4187.38亿元，年均投资收益率8.13%，超过同期2.46%的年均通货膨胀率5.67个百分点。
随着规模的愈来愈大，全国社保基金理事会对所管理的基金也愈来愈重视，每年都会定期或不定期地召集投资管理人举行座谈会，其后期布局也成为市场关心的话题。
根据21世纪经济报道记者独家获悉的社保基金会今年上半年座谈会的会议主题，共涵盖8大议题，其中A股与债券投资是探讨的两大要点。
座谈会伊始，与会专家与投资管理人便就当前宏观形势、政策展望及资产配置、国际经济形势及对中国的影响、资产管理行业的创新和发展等3个时下市场最关心的宏观问题进行了探讨。
A股市场方面，座谈会做了以A股市场分析、投资展望、经验分享以及下阶段A股市场投资机会探讨、对社保投资工作建议等两大热点议题；债券投资方面，则进行了以“中国固定收益市场前瞻、社保基金固收投资展望”和“2014年上半年债券市场回顾、下阶段债券市场投资思路、对社保投资工作建议”等两大探讨。
除此之外，针对互联网与混业经营带来的冲击，社保基金理事会也安排了“如何应对混业经营、互联网冲击和竞争加剧的大资管时代及对社保投资工作建议”的单独议题。
谢旭人在座谈会上做了重要发言。
据社保基金会官网披露，“谢旭人系统总结了上半年社保基金境内委托投资情况，深入分析当前面临的形势和挑战，部署了我会下半年委托投资工作的重点方向，并对投资管理人进一步加强科学精细管理，切实防范投资风险，实现社保基金保值增值等提出具体要求和希望”。
提示股票被低估
7月以来，A股在承压IPO之际，却节节攀升。6月30日收于2048.33点， 7月28日，上证指数大涨51.34点，收于2177.95点，较2013年最后一个交易日收盘价涨近3%。
在如此行情下，社保基金也开始加码A股。
“在这次座谈会上，社保基金会提示了股票的投资机会。”一位与会人士透露，社保一方面提示了目前股票的低估，可以适当提升股票投资比例，另一方面他们也会在未来增加股票组合。
事实上，今年6月份社保基金已新增一个A股账户。中国证券登记结算有限公司6月份统计月报显示，社保基金新增一个沪市账户至115个，深市仍为116个账户，两市共计231个账户。
公开数据显示，目前，社保基金境内投资管理人里有16家国内 基金公司，包括博时、南方、华夏、嘉实等，另外两家则是中金公司和 中信证券 .
事实上，社保对股市的预判精准已有先例。
早在2012年底，社保基金会在杭州召开了一次投资研讨会。彼时，21世纪经济报道记者曾从一位与会人士处获悉，社保基金会对2013年的股市比较谨慎，并传递出2013年将增加几个固定收益类账户，并未提增加权益类账户。
从上证指数看，社保基金会的研判非常准确。2012年12月31日，上证指数收盘2269.13点，2013年12月31日，上证指数收盘2115.98点，全年跌6.75%。值得注意的是，
2013年，社保基金投资收益中，股票收益为205.57亿元，投资收益率为6.73%。
而随着2014年中报的依次披露，社保基金的“宠股”也渐渐现身。
21世纪经济报道记者根据数据统计，目前社保基金已出现在16只A股的前10大流通股东名单，如胜利股份、永新股份、辰州矿业 、利尔化学、达实智能、立讯精密、双塔食品、辉丰股份、瑞康医药、华平股份、新国都等11只A股均有1只社保组合进驻。而华天科技、北京利尔、省广股份、通策医疗等均有2只社保组合进驻。
尤为引人注意的是山大华特。二季末，社保基金107组合、604组合、404组合 山大华特 前10大股东，分别持股532.97万股、482.66万股和441.2万股，其中404组合为新进。
市场风格切换步伐加快 蓝筹基金净值飙升
上周股票市场继续呈现分化走势，风格转换步伐加快：主板市场持续走强， 创业板 则深陷回调。在 宏观经济数据好转、国务院降低企业融资成本、 房地产 调控政策放松、沪港通以及 大宗商品价格回升等多重利好的带动下，以金融、地产、有色、煤炭等为代表的低估值蓝筹板块快速上涨，上证指数、沪深300涨幅分别达到3.28%、4.45%，而 创业板 指则再度下跌1.54%。
蓝筹基金净值转而飙涨
在此形势下，部分坚守蓝筹的基金一改前期颓势，净值转而大幅飙涨。金牛理财网数据显示，上周可比的969只 偏股型基金平均净值上涨1.52%。其中， 指数型基金表现优于主动偏 股基金，涨幅达到3.18%，以跟踪资源、金融、地产等相关指数的基金表现尤为出色： 鹏华资源分级 、信诚800有色分级、银华中证内地资源涨幅分别达到7.42%、7.33%、7.14%；国投中证资源 、鹏华非银分级、民生中证内地资源、易方达沪深300非银等基金涨幅也均在6%以上。
主动 偏股型基金则以 长信金利趋势 股票、华宝兴业资源 、 鹏华价值 股票占据前三位，涨幅分别达到6.91%、6.11%、5.36%。其资产配置则均集中于相关蓝筹股票： 长信金利趋势 股票重仓有色、金融、地产等行业； 华宝兴业资源优选 集中配置采矿业，主要为煤炭行业个股； 鹏华价值优势 股票持仓则以家电、金融、建筑等行业个股为主。另外，重配 金融地产 的 工银金融地产股票 、金元汇理核心动力股票、南方成分精选股票、 博时主题 股票等 基金净值涨幅也均在4%以上。
而创业板基金则净值持续回调，上半年业绩出色的中邮、浦银、广发旗下部分基金，如 中邮核心优势 、 中邮战略新兴产业 、浦银安盛新兴产业、广发新经济 ，净值跌幅均在1%以上。
市场风格切换步伐加快
对于近期市场风格的二八切换，我们认为短期在刺激政策持续发挥效用，经济逐步企稳复苏的基本面之下，沪港通的渐行渐近极大的提升了蓝筹股的吸引力，其估值修复行情有望继续演化。而 国企改革的持续深入、政策红利的不断释放则将真正引爆市场热情，短期蓝筹股的阶段性行情可期。对于基金投资者来说，则建议其重点关注坚守蓝筹价值风格、过往业绩持续稳健、管理人经验丰富的绩优基金，如 博时主题行业 股票、 鹏华价值 优势股票、 嘉实研究精选 股票、 诺安灵活配置 混合等。
基金唱多蓝筹股 RQFII和QFII热情高涨
昨天A股一骑飞扬！记者查阅发现，机构在其中加码扫货，功不可没。在RQFII扫货的同时，QFII开户数也在激增，且明显相关机构席位在布局蓝筹股。而国内基金也开始集体唱多，表示未来持续看好大金融和地产等低估值蓝筹板块。
诸多RQFII额度告急
RQFII额度年内扩容已达2400亿元人民币，截至目前，RQFII试点区域已扩大至四国三地，总额度达到6400亿元。渤海证券分析师张继袖表示，近期国内A股市场价值洼地凸显，海外资金有望重返国内资本市场。( 点此查看：蓝筹主题基金热销基金榜)
7月以来，资金不断流入香港，其中一部分资金更追捧A股 ETF产品，令机构需要 增发基金单位满足投资者需求。南方东英表示，南方A 50本月新增单位已达9.42亿个，一级市场 净流入资金达70亿元，获批额度使用率已超过93%。来自南方东英旗的消息显示，截至7月25日，仅该A 50ET F资产净值总额就达到333亿元人民币。2013年以来，富时中国A 50ETF 已经先后6次调高RQFII额度。不过，265亿元人民币的额度已告售罄，目前已开始借用同门基金的额度以解燃眉之急。
“近来遭遇热钱阻击，南方东英富时中国A 50ETF 的RQFII额度已经不够用了。”一位任职于基金香港子公司的人士也证实。
此外，近一个月博时富时中国A50指数 ETF有将近6亿元人民币的申购，目前规模是15亿元，以其在2013年底的RQFII额度40亿元计算，其RQFII额度使用率仅为37%左右。
深圳一位基金经理向南都记者表示，香港机构投资者也在密切关注沪港通的影响。特别是国际基金经理，之前他们会认为RQFII额度难按需求分配，有了沪港通，投资A股就可按市场情况来下单，投资A股就方便多了。
QFII热情高涨
一直在估值洼地徘徊的A股开始成了外资觊觎的对象。除了RQFII蠢蠢欲动外，QFII最近也在暗中布局。6月QFII开户热情依然高涨，上月QFII在沪深两市新开立了29个账户，总开户数达到723个。
近期，蓝筹股独领风骚，拉动沪指成功站上2100点。大宗及 龙虎榜数据显示，QFII及机构席位开始向蓝筹股集中布局。
大宗数据显示，市场知名Q FII席位国泰君安总部持续买入 工商银行 。7月24日，国泰君安总部买入574.72万股工商 银行 ，金额达2000 .0256万元，紧接着25日，该席位再斥资3000 .0256万元买入 工商银行 股份，连续两天共买入工商 银行 5000 .0512万元。
某券商经纪业务部经理表示，国泰君安的Q FII客户较多，市场份额约占整个市场的10%-15%，QFII较为活跃的时候，蓝筹股总会迎来一波行情，2012年底的那一波蓝筹股行情QFII为推动主力。
上海一位私募人士表示，近期的大盘蓝筹股异动，主要跟沪港通临近相关，其认为由于资金力度较大，可能是QFII在布局蓝筹股，近期监管层又新批了一些Q FII，可能是这些QFII入场。
“过去几年，之所以外来的和尚念经表现不佳，是因为他们坚持不换经书。最近的风格转换，终于也让QFII基金经理们松了一口气。”北京一位基金经理称。
基金集体唱多蓝筹股
国内的公募基金也开始集体唱多A股。对于低估值蓝筹板块，多位公募、私募人士纷纷表示，根据当前 宏观经济层面来看，未来管理层对下半年年内增速会有兜底的可能性。加上沪港通的推进、社保资金的进入市场，未来持续看好金融、银行、地产等低估值蓝筹板块。除此之外，重点关注 国企改革、京津冀等主题投资机会。
上海一位私募人士表示，当前主要看好 房地产 、银行、电力、能源等蓝筹板块。除此之外，也要重点关注 国企改革、京津冀等主题投资的机会。看好 房地产 板块的原因，主要是该行业的风险逐步释放，下半年房地产会消化不少的库存。房地产的风险问题也是未来市场主要风险。然而从最新的经济数据、宏观政策以及管理层的动向可以看出，管理层正努力尝试促进房地产市场库存的消化。
一位市场资深人士表示，一直以来，基金仓位都被看做市场情绪和走向的重要指标。截至2014年中期，全部基金持股市值与全部基金资产净值的比值为39.22%，这一数据创下了历史的新低。对于投资者而言，在基金持股比重处于历史新低的时刻，买入股票或许是一个不错的选择。
广发证券 统计指出，二季度主动 偏股型基金对主板的配置比例继续下降，从60 .2%减仓至56.1%，其中，对白马股(价值成长股)的配置比例则由15%减仓至13.2%。而这已经是白马股连续三个季度遭到基金的减持。
基金经理指出，大市值白马股之所以遭到机构的持续减持，很大一个原因就是机构认为这些白马股已经失去了成长的价值。
不过，对于手握大资金且不追求暴利的基金经理而言，一旦白马股调整到了合理的估值边际，价值就开始显现，具备安全边际与真实业绩增长的白马股则又会重新获得基金经理的青睐。此外沪港通也是促使基金转向白马股的触动因素。(南方都市报)
大市值蓝筹向上弹性不足 基金更看好二线蓝筹股
海外资金正加速流入A股，随着沪港直通临近以及 宏观经济底部企稳，低估值蓝筹股迎来一波估值修复行情。在基金经理看来，经济回升力度有限，导致大市值蓝筹向上弹性亦不足，市场机会在于一些具备成长空间的二线蓝筹，特别是技术、品牌在行业领先的优质公司。
种种迹象表明，“沪港通”推出预期升温之下，香港资金正在借道 ETF加速布局A股。例如，南方A 50ETF 规模近期快速飙升，截至上周五，该ETF7月份以来吸金达60亿元人民币。
此外，“嗅觉”灵敏的大资金也借道蓝筹ETF与杠杆基金布局A股，多只蓝筹ETF基金自6月以来实现了较大规模净申购，蓝筹风格的杠杆基金近期更是大幅放量上涨。
“海外资金有加速流入A股的趋势，尤其是沪港直通，让市场对境外 资金流入A股的预期大增。”不过， 万家基金投研人士认为，“从绝对量来看，A股市场自身腾挪导致风格切换更能解释目前的市场变化。”
不过，也有基金经理认为， PMI数据持续超预期，经济企稳仍将延续，但由于回升的力度有限，导致上证指数向上的弹性亦有限。
相较于大市值蓝筹而言，部分基金经理认为，二线蓝筹股的机会或许更大一些。在业内一位私募人士看来， 创业板 权重股的业绩在经过几个季度的高速增长后，业绩可能面临拐点，这导致了创业板指数的调整。而微刺激下，经济下滑趋于稳定，一些行业的估值确实偏低，在这样的背景下，市场风格转换有望延续一段时间，但在缺乏增量资金的情况下，风格转换不会维持太长时间，相较于大蓝筹而言，更为看好二线蓝筹股。
长信基金经理谈洁颖也认为，一些中等市值的二线蓝筹股票会有所表现，比如 汽车行业 中一些尚未进行改革的企业，一直以来由于体制问题毛 利率比较低，但在体制改革下会释放出巨大活力，在很多行业都会出现类似现象，有传统行业也有新兴行业，机会在于一些有成长空间的二线蓝筹，特别是具有一定资金、技术、品牌等行业领先优势的公司。(上海证券报)
多因素引爆市场热情 基金称大级别行情尚难确认
股市短期大涨，市场看多氛围强烈，但也有不少业内人士对后市的担忧并未减轻。接受证券时报记者采访的多家 基金公司相关人士表示，市场重心转向蓝筹板块，主要原因在于海外增量资金入市、经济数据好转以及制度变革带来的低估值行业修复行情，但经济基本面上并未根本性好转，因此蓝筹板块是否能持续跑赢市场还有待观察，目前来看大级别行情很难产生。
多因素引爆市场热情
近期经济数据的良好表现，点燃市场做多信心。 国泰基金总经理助理兼权益投资事业部总经理黄焱表示，汇丰 采购经理人指数( PMI)预览值的超预期继续上升为市场信心的恢复带来帮助，企业利润增速也在6月有所回升，市场对三季度经济下滑的担忧减弱，PSL(抵押补充贷款)等定向宽松工具的使用使得政策放松预期仍在持续，都有利于蓝筹股估值修复行情的启动。
上投摩根基金分析认为，自今年4月份以来，以铁路建设等基建投资为代表的稳增长政策，以及定向宽松的货币政策效果不断积累，对经济及市场正面影响不断显现，市场对 宏观经济的预期好转开始进入一个逐渐强化的过程。从盘面来看，6月以来以 房地产 、部分有色为代表的大盘低估值周期股行情启动，并逐步传导至非银金融等其他周期行业，市场在基本面上获得一定支撑。
上周以来，沪港通将于10月正式实施的利好预期激发投资者对于大盘蓝筹的信心，而近期各地限购政策的放松，也成为做多的一剂强心剂。“沪港通推出在即，对于估值水平较低的A股大盘蓝筹股而言，估值水平有向港股看齐提升的趋势。对于地产股来说，各地限购政策开始略微有所松动，地产股估值水平也有望得到恢复。” 国联安双禧中证100 基金经理黄欣认为。
大级别行情尚难确认
虽然短期市场看多氛围较浓烈，但也有多家 基金公司保留一些谨慎。上海某基金公司投资总监表示，一方面 创业板 中一些龙头股市值较大，上升空间有限，中期业绩来看危机四伏；另一方面蓝筹股已经处于估值的底部，在“沪港通”、“ 国企改革”等因素驱动下带来一波估值修复行情。
“但蓝筹股的行情仅能判断为交易型机会，很难产生大级别行情。目前经济仍在转型筑底中，大级别行情需要新的经济复苏来支撑，目前促进股市上涨的因素一旦证伪，将会带来巨大调整风险。沪港通临近推出之时，股市行情就可能面临结束。”上述人士指出。
黄焱也认为，从高频数据来看经济的改善并不显著，宏微观数据的分歧并没有缩小。在海外增量资金的推动下， 金融地产 等传统蓝筹板块受到追捧，但本质来说缺乏展开大级别行情的基础。“与2012年年末相比，当前库存水平、价格水平处于高位，而非低位企稳回升阶段，工增同、环比也难以超预期继续上行。 一旦宽松预期以及房地产销售状况得到证伪，市场风格可能回归。”黄焱表示。
短期而言， 上投摩根基金表示，目前市场处于估值重估阶段，风格偏向低估值大盘蓝筹股，三季度建议遵循两条主线即低估值高红利及主题改革把握投资机会，预期本轮行情能有一定持续性，后续市场表现需以沪港通实质推进进行观察。 东吴基金则认为，经济短期企稳回升的势头有望延续，继续看好金融、地产等低估值蓝筹，以及受益国企改革和沪港通的军工、白酒、中药类公司。
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