11个交易日，82%的累计收益，你很难想象如此高的收益率来自于一只基金。近日，在滨江一家外贸公司上班的刘先生申购了招商中证商品B（杠杆基金），该基金自7月22日以来连续11个交易日强势上行，截至昨日收盘累计上涨82%，同期上证指数涨幅仅有8.26%。
刘先生告诉记者，“在买商品B前，我只知道杠杆基金爆发力强，在行情好的时候，会比普通股票型基金收益更好，省去了选股的麻烦，即便如此，现在基金的收益还是大大超出了我的预期。”
“债行天下”核心理财团队 杠杆基金是把双刃剑
所谓的杠杆基金即分级基金的B份额，它是相对于分级基金的A份额（约定收益份额）而言的，也叫“进取份额”。由于B份额被套上了“杠杆”的属性，其净值和收益率波动往往要大于A份额甚至是大盘表现。杭州某基金公司产品部经理指出，“分级基金在发行的时候会确定一个‘约定杠杆’，之后随着份额和净值的增减，实际杠杆会发生一些变化。其准确计算的公式和过程比较复杂，但总的来说杠杆越大，其收益的波动也就越大。”
杠杆作用是如何体现的呢？举个例子，我们以现阶段净值杠杆最高的银华锐进为例（其净值杠杆约为3.6倍左右），7月22日至8月5日，银华锐进累计上涨50%，其涨幅为同期上证指数的6倍（同期上证涨幅为8.26%）；而同样是银华锐进，由于杠杆的存在，今年年初（1月2日的0.528元至3月21日最低的0.305元），银华锐进下跌42.23%，同期大盘跌幅仅为3.05%，几乎是指数跌幅的14倍。
近期，杠杆基金的强势上涨在很大程度上源于二级市场大盘蓝筹股的强劲表现。当然，如果行情趋势出现反转，则意味着持有杠杆基金的投资者要比普通投资者蒙受更大的损失。据天相投顾统计显示，从7月22日到8月4日短短10个交易日，有13只杠杆基金涨幅超过30％，跟踪中证大宗商品指数的招商商品B以73.45％的涨幅排名第一，信诚800有色B和银华300B区间涨幅分别高达63.51％和52.32％，大象级杠杆基金银华锐进累计涨幅也高达48.66％排名第五。
高溢价杠杆基金已透支未来涨幅
如前文所述，分级基金B份额由于其“杠杆”属性的存在，投资者在选择配置杠杆基金的时间节点上显得尤为重要：一般而言，当大盘处于刚刚启动，或在加速上行的中端，杠杆基金会起到帮助投资者扩大收益的作用；而当指数处于阶段性拐点，或者处于下行趋势的时候，配置杠杆基金则要面临较大的风险。
值得一提的是，杠杆基金疯涨引发的分级基金高溢价正吸引越来越多资金进行套利行动。统计显示，7月30日到8月4日，短短四个交易日内，便有5只杠杆基金份额增长一倍以上，其中信诚800金融B的规模由7月29日的307万份大幅增加到8月4日的2851万份，增幅达到8.28倍。此外，信诚800有色B、申万菱信环保B、富国军工B、申万菱信证券B等杠杆基金近四个交易日份额也分别大增3.65倍、2.29倍、2.94倍和1.85倍。
机构的蜂拥入场，造成了这些杠杆基金溢价率不断飙升，如证券B、军工B等，整体溢价率位于10.43%、8.97%的较高水平。对此，华泰证券分析指出，“当前许多高溢价杠杆基金已经严重透支了未来的涨幅，未来如果市场走平或者下跌，在套利资金的打压下，将存在较大的回调可能。”
除了时间节点选择以及溢价风险外，海通证券相关基金研究人士还建议投资者关注杠杆基金的流动性风险。该分析人士指出，投资者在选择杠杆基金的时候，要选那些交易活跃、对股指相对敏感的品种，部分杠杆基金每天换手率极小，市场关注度较低，进出不方便，不宜作为投资标的。此外，各基金跟踪的目标不同，有些是跟踪指数的，有些是跟踪某些行业的，在投资之前，需要做足功课，研究清楚再下手。
问：目前对黄金ETF整体走势做如何判断？
答：国际金价目前整体仍处于下行通道中，仅存在阶段性的反弹机会。投资者如果想介入不宜盲目全仓买进，可考虑分批量介入。
问：近阶段持仓周期性股票的基金表现十分出色，后市这类基金是否还有机会？
答：当前持有周期性股票的基金表现出色，主要是源于二级市场上有色金属、煤炭等板块的强势反弹。但在中国经济增速整体放缓的背景下，周期性板块仅仅存在反弹，尚没有形成趋势性的反转。
问：基金赎回时赎回费没有统一标准吗？为什么有的收得多，有的收得少？
答：基金的赎回费根据不同基金、持有时间的不同各有区别，一般都持有一段时间就可减免，具体还是要看单个的基金。
问：本人持有广发核心精选，稍有盈利，现在是否可以继续加仓？
答：对于这一波蓝筹股的行情，广发核心仓位调整显得比较落后。当前不建议加仓广发核心，可以逢低买入一些偏蓝筹的基金，均衡一下基金组合配置。
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