上周五晚间，明牌珠宝刚刚发布半年报，本周一上午，私募泽熙投资就赶赴公司调研。“投资者关系活动记录表”显示，从上半年营收下滑到中期高送转，作为公司股东，泽熙投资与上市公司共谈了6个话题。

　　二季度营收下降四成

　　就半年报表现看，明牌珠宝1-6月份实现营业收入43.53亿元，同比下降15.02%；实现净利润1.50亿元，同比增长380.46%。不过，就单季表现看，二季度，公司营业收入为1.52亿元，较去年同期下降43.96%，较今年一季度也环比下滑四成半。因此，泽熙提出，“上半年销售下降主要是受二季度的影响”，那么，原因何在？

　　明牌珠宝回复称，主要有两大因素，一是受国内宏观经济增速放缓影响，影响消费信心。二是去年同期出现了黄金消费热潮 （即二季度基数很高），黄金消费有所透支，导致今年二季度市场消费乏力，出现较大幅度下跌；这也是公司上半年盈利略低于预期的主要原因。

　　在对下半年经营展望上，公司预计黄金珠宝零售市场会有所回升，三、四季度下行的压力会较二季度有所减轻。据明牌珠宝介绍，截至目前，对于发出商品的套保比例在90%左右，约占黄金总库存的70%，预计 “基本上可以规避公司因金价波动带来的大部分风险。”

　　在线教育概念惹争议

　　观察发现，上周五晚间，明牌珠宝同时发布了出资设立珠宝职业在线教育机构的计划，拟与北京高等珠宝研修学院合作，总投资额度不超过1亿元，将持有在线教育机构51%的股权。

　　这一消息发布后，有观点认为，合作方珠宝学院的培训课程质量备受质疑；也有观点认为，此次合作将填补市场空白，在一定程度上缓解因珠宝行业快速发展面临的人才瓶颈。当不同的声音充斥市场的时候，泽熙投资也追问公司，为何要投资在线教育？

　　明牌珠宝解释称，互联网已对各行各业产生重大影响，包括教育，在不久的将来，在线教育将与传统教育并驾齐驱，具有非常广阔的发展空间和市场机会。公司希望以在线教育平台为依托，既可以在珠宝培训教育领域占据先机，又可以借此提升公司在自身业务方面的竞争力。

　　绕不开的“高送转”

　　当泽熙与明牌珠宝讨论完基本面和在线教育概念后，仍绕不开上市公司的高送转。根据预案，公司上半年拟每10股转增12股，而刚刚入驻明牌珠宝前十大流通股东半年之久的泽熙更是追问 “半年度分配方案什么时候实施？”

　　资料进一步显示，去年年底，泽熙投资新进明牌珠宝，其中，泽熙4期买入114.79万股，泽熙6期买入340.58万股。二季度，泽熙6期又增持5710股。今年以来，明牌珠宝的股价上扬了35.64%。

　　对于上述提问，上市公司对泽熙的回复是，须经公司股东大会审议通过后方才实施。“至于分配实施时间，您可留意公司后续公告。”不过，昨日上午，公司在互动易平台上的回复是，“董事会须在股东大会召开后2个月内完成股利或（股份）的派发事宜。”

　　有分析认为，私募泽熙的常胜法宝之一就是布局高送转。此前，泽熙6期重仓持有的黔源电力2013年分配方案为10转5股、重仓的金螳螂的分配方案为10转5派2元，准油股份为10转10派0.5元。公开资料显示，上半年末，泽熙6期仍持有宁波联合1507.01万股，泽熙6期此前提议宁波联合2013年利润分配方案为每10股转15股派1.6元，但该提案被否。