信达证券：北京科锐 受益配网建设

　　北京科锐（002350）公司发布2014年半年报，报告期内实现营业收入5.23亿元，比上年同期增长27.38%;实现归属于上市公司股东的净利润2237.31万元，同比增长22.01%;实现扣非后净利润2065.05万元，同比增长35.74%;基本每股收益0.10元。公司预计2014年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润为3，838.59-4，187.56万元，同比增长10-20%。

　　公司业绩如期出现正增长，下半年是业绩高峰。由于2013年业绩基数较低，公司今年二季度收入、利润分别同比增长25.62%、15.03%。同时公司毛利率环比提升一个百分点，其中环网柜、箱变、永磁机构真空开关设备等产品由于产量增加导致毛利率提升较为明显。上半年公司新签合同7.9亿元，下半年是业绩确认高峰;预计公司在配网投资向好的趋势下，未来订单将陆续得到确认(以前年度累计合同3.57亿元结转至2014年度及以后年度执行)，公司2014年下半年业绩有望继续正增长，我们预计全年增速约在30%。公司将明显受益配网投资高峰。国务院已经提出将配电网发展纳入城乡整体规划，目前配网投资是电网投资的重点。2014年，国家电网公司电网计划投资3815亿元 (其中配网投资1580亿元，占电网投资总额的41.4%;国网2014年将完成30个重点城市核心区配电网建设改造)，比2013年实际投资增长12.9%;南网计划固定资产投资约846亿元，比2013年增长12.8%。目前公司配网产品比较齐全，能同时提供一次、二次设备，且能提供配电自动化解决方案;公司丰富的配网产品线有利于适应未来配电自动化建设差异化的需求，从而获取较多的订单;同时公司继续重视产品研发，新产品不断投入使用，其中农网高过载变压器已进入国网批量推广阶段。

　　预计公司2014-2016年EPS分别为0.37、0.47、0.62元，对应市盈率分别为31、24和18倍,维持公司“增持”评级。信达证券