中海基金：利率债或有波段机会 分级债基迎来配置良机

　　今年2月以来，受益债市的凌厉涨势，债券基金业绩突出，分级债基表现更是一马当先。中海惠祥基金拟任基金经理江小震对此表示，今年国内经济状况整体偏弱，央行货币政策更加灵活，市场流动性比较乐观。短期经济回升难以持续，“经济弱势格局+通胀低位徘徊”的基本面组合仍将对中长期债市提供利好支撑。据悉，日前中海惠祥分级债基正在农业银行(601288,股吧)、国联证券等各大银行、券商网点及中海基金直销中心发售。

　　江小震分析认为，正在发行的中海惠祥作为市场热捧的分级债基家族的一员，其优化的分级设计有望满足投资者不同风险偏好需求。其中，惠祥A当前的年约定收益率为5.0%，认（申）购和赎回均免费。而惠祥B最大的特点即是在第一个分级运作周期内获得保本保障，其在分级运作周期内不上市交易，每一年开放一次，接受申购与赎回，相比而言有效地避免了上市交易带来的折价问题，并兼顾流动性。值得注意的是，惠祥B份额将于8月22日停止认购，发行期仅短短5天。

　　针对下半年债市行情，江小震表示，市场或将呈现出区间走势，类似于目前对利率的走廊管理以及对货币流动性的安排。预计债券在下半年基本会呈现出一个下有底、上有顶的区间，收益率波动不会形成趋势，而更多的机会则在个券和波段选择上。

　　谈及下半年的投资策略，江小震表示将采取相对谨慎策略。他指出，市场对整体降准和降息仍有期待，如果政策能够实施，利率债或有较好的波段机会。在假设没有大的政策干扰下，下半年投资依旧以个券的票面收益为主，同时为了避免信用事件以及由此引发的信用债跌价风险，信用债投资更多的仍旧偏向城投品种，城投债优于产业债。

　　据了解，江小震拥有16年债券投资经验，是绝对收益理念的积极践行者。在中海基金精耕的分级债基领域，他管理的公司第一只分级债基——中海惠裕表现突出，2014上半年，中海惠裕B取得了13.26%的净值涨幅，在市场上封闭式债券分级子基金进取份额中排名前列。此外，江小震自今年3月21日起管理的中海可转债基金业绩同样出色。Wind数据统计，自3月21日至8月8日，中海可转债A、C分别取得了8.91%、8.72%的区间收益率，排名位列同类前1/7。