日前，欧洲央行意外地宣布将主要再融资利率降至0.05%，隔夜存款利率降至-0.20%，隔夜贷款利率降至0.30%，均下调10个基点。同时，欧洲央行行长德拉吉表示，欧洲央行推出了重振放贷的最新措施，将从10月开始购买大量资产支持证券(ABS)贷款和担保债券。
“欧洲央行的意外降息叠加前期美联储加息预期的提速，很可能会引发新一轮的人民币对多币种的实际有效汇率被动升值。”交通银行资产管理中心高级研究员陈鹄飞昨日在接受《证券日报》记者采访时指出。
欧洲央行出乎预期降息决议宣布当天欧元对美元暴跌80个基点。同时，香港离岸人民币市场表现也异常强劲，当日人民币汇率升幅超过70个基点；与此相一致的是，中国外汇交易中心9月4日人民币兑美元即期汇率也强劲回升31个基点，盘中一度触及自今年3月11日以来的6.1339的半年新高。
陈鹄飞表示，自2005年7月我国实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率”改革以来，美元指数与人民币BIS实际有效汇率指数整体呈现出高度的联动关系，美元指数走强的同时往往带动人民币对多币种汇率升值；如果此时再叠加其他非美货币贬值，则人民币有效汇率被动升值的效应将更为明显。在2014年我国外汇占款增速趋势性降低、人民币汇率波幅进一步放宽、且央行已明确常态化退出外汇市场干预的背景下，受9月欧洲央行意外降息可能形成的政策外溢效应冲击，短期内人民币汇率升值超调的风险可能将显著增大。
“短期来看，欧洲央行再次降息，欧版QE呼之欲出，美联储QE即将退出，美国经济基本面稳定，加息预期逐渐升温，美元升值趋势仍会延续。香港和内地的资金流入还会持续。”民生证券研究院副院长管清友向《证券日报》记者表示。
“如果三、四季度再现人民币汇率被动对外升值、对内贬值的局面，那么贸易部门可能将再度面临不利冲击。9月欧洲央行降息外溢效应产生的人民币汇率升值风险，可能令本已低迷的出口背负无法承受之重。”陈鹄飞表示。
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