人民币被动升值对欧出口压力大 _中国经济网—

北京时间周四晚间，欧洲央行采取贬值政策，意外宣布降息，并宣布计划从10月开始购买资产支持证券(ABS)和担保债券，这立即在国际金融市场引起大震荡，欧元带领英镑等欧系货币全线暴跌。

　　欧元、英镑等欧系货币兑美元的大跌，迫使人民币被动大幅升值。昨日开盘，人民币兑欧元中间价大幅跳升1291个基点至7.9784，人民币兑英镑跳升896个基点至10.0551。即期汇率市场，人民币兑欧元最大涨幅高达1.79%。在过去4个多月里，人民币兑欧系货币升值已明显加速，其中兑欧元即期汇率累计升值幅度已高达9.4%。

　　业内专家分析称，欧央行的意外降息叠加前期美联储加息预期的提速，很可能会引发新一轮的、人民币对多币种的、实际有效汇率被动升值。这会给我国出口带来压力。

　　对于欧洲央行的降息，昨日，我国外交部发言人秦刚表态称：“我们希望欧盟方面能够从促进全球可持续增长出发，采取负责任的、正确的货币政策。”“在欧盟出现主权债务危机的时候，其他国家给予了欧盟支持和帮助。这种患难与共、同舟共济的精神应该继续得到秉持。”

　　影响1

　　人民币有效汇率被动升值压力大

　　本周四，人民币兑美元即期汇率创下近半年新高后，重新出现大行购汇。分析称，由于对美国的外贸盈余预期稳定，下半年人民币兑美元总体倾向升值。在这种情况下，欧洲央行采取贬值政策，使得欧元大幅贬值，人民币兑欧元被动升值压力加大。

　　自5月初以来，人民币兑欧元即期汇率已由8.7元兑1欧元升值至昨日的7.95元兑1欧元，累计升值幅度已高达9.4%。人民币兑英镑累计升值幅度也达6%左右。

　　交通银行资产管理中心高级研究员陈鹄飞昨天表示，欧央行的意外降息叠加前期美联储加息预期的提速，很可能会引发新一轮的、人民币对多币种的、实际有效汇率被动升值，“在2014年我国外汇占款增速趋势性降低、人民币汇率波幅进一步放宽，且央行已明确常态化退出外汇市场干预的背景下，受欧央行意外降息可能形成的政策外溢效应冲击，短期内人民币汇率升值超调的风险或显著增大。”

　　昨日，我国外交部发言人秦刚表态称：“我们希望欧盟方面能够从促进全球可持续增长出发，采取负责任的、正确的货币政策。”“在欧盟出现主权债务危机的时候，其他国家给予了欧盟支持和帮助。这种患难与共、同舟共济的精神应继续得到秉持。”

　　应对：

　　尽早结汇持有人民币

　　工行广东省分行外汇分析师戴伟愉昨天对本报记者表示：“人民币兑美元还可能升值两至三个月，但是随着美国加息在即，美元今年年底又将升值。”

　　陈鹄飞认为：“9月欧央行降息外溢效应产生的人民币汇率升值风险，可能令本已低迷的我国出口背负无法承受之重。因而，我国货币政策应积极应对。未来通过适时开展新一轮的、针对‘扶贫金融、小微金融’等特定领域的定向降息，从而有效割裂因内外利差而形成的套利、套汇预期，切实防范可能出现的人民币被动升值超调风险，可能不失为一项较好的政策选择。”

　　专家建议，出口企业应进行套期保值锁定汇率成本。招商银行高级分析师刘东亮称：“美元升值会带动其他币种兑人民币贬值。因此，国内的投资者及企业如果没有外汇的实际需求，仍然要尽早结汇，持有人民币。”

　　影响2

　　政策反向美元强欧元弱将继续

　　除了降息，欧央行还宣布了资产支持证券和担保债券的购买计划，据称该计划的规模未来三年总计或达5000亿欧元。

　　分析称，欧央行的降息无助于解决问题。在缺乏外部刺激的条件下，欧元区经济逐渐陷入混沌状态。因此，欧洲央行总裁德拉吉明确表示，“会上讨论了量化宽松（QE）。”

　　在欧洲央行准备开动印钞机的同时，美国的经济走势强劲，加息预期却日益走强。

　　欧元和美元利率走势的反向，意味着美元中期升值趋势确立，新兴市场资产重估浪潮也将继续。“美元与新兴市场的利差将会加大，按以往的历史经验，资金确实会流向美国。一些脆弱的新兴市场确实存在潜在的金融风险可能。房地产价格也会下降。”刘东亮表示。

　　应对：

　　少买欧元理财力争欧元借贷

　　戴伟愉表示，欧元进一步贬值的趋势明确，投资者应该避开欧元和欧元理财产品，已有欧元在手的市民应尽早卖出欧元或直接用欧元赴欧洲消费。不过，由于欧元贷款利率只有1%~2%，远低于人民币在国内平均7%的贷款利率，因此赴欧洲投资设产的中国企业应尽可能地在当地贷款。

　　此外，在欧元、美元利率远低于人民币的情况下，采取外币负债能节省不少财务费用。目前美元贷款利率约2%，就算是明年上半年美元升值，使得还款前美元兑人民币升值4%，美元债务的综合成本才6%，仍远比借人民币贷款划算。不过如果借中长期贷款，企业要控制美元借债规模。

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