日前，华泰柏瑞创新升级基金经理张慧做客证券时报网财苑社区（http://cy.stcn.com），就当前A股的逼空行情，发表了自己的观点，以下是整理的访谈精华。
财苑网友：此波强势逼空行情的原因是什么？
张慧：最重要的一点是对改革的预期。资金面方面，一是有沪港通即将开放的预期，二是有一定场外资金的流入。是否会有持续的行情，我觉得取决于改革红利释放的力度和进度。
财苑网友：A股市场最近演绎了这一波行情，短期你怎么看？
张慧：在政策呵护和流动性宽松的背景下，当前市场环境对投资偏正面。市场再度面临较大风险的理由可能是两个：一是稳增长政策无效，二是经济阶段性好转之后政策退出预期。短期内上述两种理由尚未出现，市场创新低的可能性不大。
财苑网友：如何看待国企改革？
张慧：我觉得国企改革是众多改革中很重要的一个方面，是相关企业盈利增长超越经济减速的重要手段。我从三个角度关注国企改革：一是并购整合，二是资产注入，三是激励带来的效率提升。
财苑网友：怎么看待军工板块的后市？
张慧：在国家安全战略提升到相当高的高度后，军工行业的发展在加速。一方面军费投入在增加；另一方面军工集团的资产证券化率在提升。我认为军工行业是值得关注的行业，但选股还需要自下而上梳理。
财苑网友：对于周期股，特别是煤炭股会在本轮行情中复苏吗？
张慧：煤炭行业曾经受益于中国的工业化进程，随着中国经济开始结构转型升级，煤炭的需求将稳步下行。在供给端，随着煤价的下跌，供给开始收缩，限产保价开始出现，这会带来估值的修复。不过，过去那种量价齐升的局面很难再见。
财苑网友：最近地产股走势明显偏弱，后市会否拖大盘后腿？
张慧：我认为与过去不同的是，地产股投资不再是需求（或者说是景气度）逻辑，而是作为对冲经济下滑的手段。地产股投资赚的是市盈率（PE）修复，而不是每股收益（EPS）增长。
财苑网友：各地取消楼市限购，房地产行业能起来吗？
张慧：房地产行业是中国的支柱型产业，随着人口结构的变化和城市化率的提升，房地产行业的高增长期已经结束。楼市限购的取消，一方面是价格快速上涨压力已经缓解，另一方面是稳定经济增长预期的现实选择。经济结构转型是一个持续而漫长的过程，新旧增长动力的切换需要时间，因此我觉得稳增长和调结构是相辅相成的。房地产行业已经走出了成长阶段，在稳增长的预期下，具有一定的估值修复空间。
财苑网友：创业板还有投资机会吗？
张慧：以创业板为代表的中小企业，很多都具有相当的活力。其不仅代表了新经济的发展方向，而且受益于产业结构的转型升级。在当前位置，我认为需要去伪存真。对于市值大的公司，需要判断估值在切换的前提下是否仍存空间。对于小市值公司，需要判断成长空间兑现的能力和程度。
财苑网友：如何看待9月行情？
张慧：我对9月份行情看法偏正面，我觉得在沪港通开放前市场整体风险不大。10月份需要再评估，需要重点观察地产金九银十数据、上市公司三季报以及沪港通兑现的情况。
财苑网友：后期有哪些操作思路？
张慧：操作上，将短、中期策略相结合，短期将重点挖掘存在预期差的主题投资机会，并等待优质成长股调整带来的增持机会。我们认为，绝对收益和超额收益来自“新”的预期差，将从政策、业绩、转型等角度着手，寻找具备“新”预期差的投资标的。在市场波动中，将增加择时操作。
财苑网友：后市看好哪些板块的机会？
张慧：创新和转型是创新升级基金一个长期选股思路，中线看好移动互联网应用、机器人、新能源车、国防安全、信息安全、新能源、新媒体、医疗服务、稳定消费、混合所有制、业务转型升级等投资机会。短期主题投资方面，看好信息安全、电力改革、体育产业、迪士尼、金融信息化、军工、国企改革、新能源车等。
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