西南证券：金风科技 定增改善资产结构

　　金风科技（002202）公司公布非公开发行预案，拟以8.87元/股的发行价格，非公开发行4095.30万股股份，预计募集资金总额约为3.63亿元，全部用于补充流动资金。改善资产结构，提高偿债能力。预计募集到位后公司合并报表资产负债率将由62.65%下降至62.04%，动比率和速动比率分别由1.39和1.10上升至1.42和1.12。有利于改善公司的短期偿债能力，改善财务结构，也利于后续其他融资手段的运用。

　　目前公司业务处于快速的发展阶段，对资金需求量较大，此次补充流动资金可一定程度缓解公司面临的现金流压力，为公司业务进一步拓展提供资金支持。高管参与定增，彰显未来发展信心。此前高管团队仅董事、副总裁曹志刚持有936.8万股公司股票，本次增发全面覆盖公司8名高管团队，锁定期三年，表明公司高管人员对于公司未来发展充满信心，同时管理层与股东利益保持一致有利于公司未来经营管理能力的提升以及长远发展。增发后公司股本由26.95亿股变为27.36亿股，预计未来三年每年摊薄EPS0.01-0.02元。

　　预计公司2014-2016年摊薄后EPS分别为0.59元、0.77元、0.96元，当前股价对应PE为19、14、11倍。目前风电行业处于上升周期，弃风率下降以及海上风电启动等利好行业未来发展，作为风电龙头将是行业未来增长最大受益者，且公司2014年业绩高增长确定性高，此次定增也有利于提振投资者对公司未来发展的信心从而提高公司的估值水平。维持公司“买入”的投资评级。西南证券