"定增+收购"成新玩法 并购背后是大非解禁热

　　福成五丰、金磊股份、福建金森、久其软件……这个上市公司都有一个共同点：定增、收购，股票复牌连续涨停。记者统计发现，“定增+收购”已经成为上市公司扩张、套钱的新玩法，甚至不排除为大小非解禁赚股价。

　　有业内人士表示，牛市思维带来超高溢价，导致机构对定增收购概念股追捧有加，小散户们也有机会介入，但要有耐心。

　　本报讯 “上市公司都变得特别聪明，不再弄什么简单的定向增发，这样即使套到钱，大股东们也不一定有好处。现在开始流行‘定增+收购’。”深圳一位私募人士昨日对本报记者表示。今年以来定增案例井喷，而背后基本上都带有收购的影子。

　　年内A股累计定增募资

　　规模已超去年全年总额

　　12日，福成五丰公告称，拟斥资15亿元收购控股股东福成投资旗下的宝塔陵园。交易价格为15亿元。而记者发现，福成五丰截至6月末的总资产只有11.60亿元。

　　福成五丰的这份买卖不要自己掏钱。根据方案，福成五丰拟以5.23元/股的价格，向福成投资非公开发行28680.69万股用于支付上述对价。

　　通过定增融资来“蛇吞象”的情况今年以来在A股上市公司特别流行。截至9月12日，今年以来A股累计定向增发募集资金规模已超过去年全年总额，高达3889亿元，较去年全年总额3511亿元增加了10.77%。其中超过九成都是利用定增的方式收购。除福成五丰外，久其软件、锦富新材、长城集团、东源电器等的做法都如出一辙。可谓是：买资产、炒股价，自己却一分钱不花。

　　并购背后是大非解禁热

　　近期不少通过定增收购的公司都面临着大非解禁。

　　记者粗略统计发现，今年以来的并购重组案例中，不少正好处于公司上市三年前后的时间段。产业链并购、跨界重组、卖壳易主、引入战略投资者等概念令投资者应接不暇，而背后最大的受益者确实大股东们。

　　金磊股份在停牌近5个月后发布公告称，公司将置入完美影视100%股权。该公司在9月1日复牌以来已连续9个涨停，昨日报收19.01元，创下历史新高。

　　巧合的是，该公司2011年10月28日上市，前四大股东陈连庆、陈根财、钱小妹和姚锦海分别持有6750万股、3375万股、1800万股和1125万股的首发限售股。而这批股票将在今年10月28日解禁。

　　然而，该公司自上市以来，业绩连年退步，其中，2011年归属于上市公司股东的净利润为5417.10万元，之后业绩连年下滑，今年上半年甚至出现1653.20万元亏损。本次重组前，按后复权计算，股价为16.45元，比上市初下跌了三成多。但经过定增+收购，后复权股价达38.37元，比发行价溢价242.59%。按昨日收盘价计算，四大股东财富也迅速膨胀到25亿元左右。

　　另外，还有百圆裤业、丹甫股份、步森股份、申科股份等，都通过资本重组，甚至利用借壳，让原大股东们的财富基金膨胀。

　　“这些资本运作同大非们限售股解禁到底有没有关系，也只有当事人知道。或许有、或许没有。但最终巨大的财富效应却是事实。”上述私募人士认为。