融资融券不再是“土豪游戏”扩容集中在中小盘股

　　下周一，融资融券标的股将进行扩容。届时两市融资融券标的股数量将达到900只，其中沪市500只，深市400只。此次扩容标的主要集中在TMT和医药生物等中小市值个股，其中创业板和中小板标的股增幅较为明显。记者获悉，近期有部分券商营业部再度调低两融资金门槛。对此，受访的英大证券经纪部总经理黄树明等业内人士表示，两融标的扩容有助于融资余额进一步增长，随着标的扩容以及更多人参与其中，投资者要充分认识到融资融券助涨助跌的风险特征，警惕部分融资余额占比较大的高位个股风险。

　　扩容集中在中小盘股

　　从扩容的具体情况看，沪市两融标的股票数量将由现在的396只增加至500只，而深市两融标的股票数量则从目前的299只增加至400只。扩容后，标的股票数量将占到A股上市公司总数的三分之一，流通市值将占到A股流通总市值的80%，标的股票的覆盖度和代表性获得进一步提升。

　　记者注意到，自2010年融资融券推出以来，融资融券已经经历三轮扩容。去年1月和9月的两轮扩容之后，沪深两市两融标的股票数量达到700只，从历史数据来看，扩容后的两融余额都在当月实现大踏步式增长。

　　记者昨日查询资料发现，本次扩容标的主要分布在电子（21只）、计算机（18只）、医药生物（17只）、机械设备（16只）、交通运输（15只）、商业贸易（13只）、有色金属（13只）、电气设备（12只）、化工（10只）、汽车（10只）等申万一级行业。

　　根据申银万国的研究所相关统计，本次新增标的股票集中在电子、计算机和医药行业，市值分布主要在50亿~100亿，以及100亿~300亿元。由此不难看出，扩容的标的主要是中小盘股。

　　值得一提的是，在此次扩容过程中，中小板和创业板标的股的增幅较为明显。扩容前，具备融资融券条件的中小板股票和创业板股票各自仅有123只、34只，而扩容后中小板、创业板股票数量将分别达到172只和57只。

　　两融门槛或继续降低

　　去年上半年，多数券商已将此前50万资金门槛降低为20万，开户时间依然是半年。记者获悉，随着各大券商对融资融券业务的重视，部分江浙一带的券商营业部已将融资融券的资金门槛降至10万甚至5万元。有传闻称，部分营业部要求自然人客户在公司账户资产余额在5万元以上，机构客户在公司托管资产余额人民币10万元以上，即可开通融资融券。一向被视为土豪游戏的融资融券业务似乎正在不断走向平民化。

　　“融资融券已成为一项常规业务，门槛降低是大势所趋，降低门槛无非是希望吸引大量中小散户参与该项业务。”英大证券经纪部总经理黄树明对记者表示，“目前相当部分券商资金门槛未变，当然也有部分券商降低到了10万甚至5万，显示这些券商急于争抢客户的心理。5到10万这部分的投资者虽然数量较多，但是其抗风险能力也较弱。如果降低门槛，对券商来说利弊均在。”

　　同信证券分析师胡红伟对记者称，“目前券商对两融业务风控较为严格，设有追加保证金和强制平仓线。降低门槛一方面可以让散户通过融券做空来规避市场下跌的风险，通过融资来参与新股申购等，但另一方面对投资者的风险也不可忽视，尤其是用手中持有的个股去融资继续买入，一旦大跌，容易被强制平仓。投资者对于融资余额占流通市值比例较大的个股应保持一定的谨慎，一旦在高位趋势扭转，不要轻易言底，因为其卖股还款的压力较大。”

　　事实上，监管层也准备修改细则来发展和规范融资融券业务。据悉，7月中旬沪深交易所曾下发了修订融资融券交易实施细则的征求意见稿。其中，融资融券期限拟放宽至18个月，而货币基金有望纳入可充抵保证金证券范围。根据征求意见稿，现行的两融合约期限不超过6个月要求不变，不过合约到期后，客户可以申请两次展期，且每次展期的期限不得超过6个月，也就是说最长可延长到18个月。此外，意见稿还要求券商加强风控，对客户提交的单一证券市值占其担保物市值的比例进行限制。

　　融资余额有望继续攀升

　　随着近期A股市场不断走高，两市融资融券交易规模亦明显扩大。两融余额在今年4月和8月先后突破4000亿元和5000亿元大关，而用于两融交易的信用账户数量则由去年年底的2661917户增长到今年8月底的4067834户。

　　截至上周末，两市两融余额已达到5608亿元，再次创出历史新高。由此不难看出，在市场回暖下，一些投资者通过融资融券业务加大杠杆买入股票，以追求更高的收益。上周末融资余额为5564亿元，而融券余额仅为44亿元，占两融余额比例仅0.8%，由此不难看出融资依然是占据绝对优势。

　　从融资净买入额来看，根据同花顺iFind数据显示，尽管上周仅4个交易日，但两市融资净买入额仍然创下历史新高，达到258.75亿元。具体来看，上周累计融资买入额达1734.90亿元，偿还额为1476.14亿元，融资净买入额为258.76亿元。

　　如何看待此次两融标的扩大产生的影响？对此，同信证券分析师胡红伟昨日对记者表示，“本次样本调整的时间是9月22号，因为9月底面临国庆长假，融资增速可能不会很明显，但是国庆长假之后，个人认为融资资金会有明显的增加，初步估计会给市场带来至少500亿左右的增量资金。A股上市券商都已涉足融资融券业务，两融标的规模的扩大以及交易活跃度的提升将提升券商板块的收益。在市场没有出现趋势性下跌的情况下，两融整体风险是可控的。”

　　南方基金首席策略分析师杨德龙对记者称，“由于现阶段市场行情较好，两融标的扩大后，融资余额应该会继续增加，从而给市场带来一定的增量资金，而融券由于券源不足等原因不会有大的变化。个股融资余额的扩大一方面说明投资者看好其后市走势，通过加杠杆推动其股价上涨，另一方面一旦出现调整其套现压力较大，投资者参与融资融券时一定要注意控制风险。”