电子融资盘料成“烫手山芋”

　　8月以来，沪深两市融资融券余额出现快速增长，尤其是电子、传媒等新兴产业板块的融资余额激增，不过9月16日沪深两市遭遇大幅调整，新兴产业的融资盘开始蠢蠢欲动，获利了结的倾向渐强。9月16日以来，电子板块已出现1.67亿元的融资净偿还，偿还额在28个申万一级行业板块中位居首位。目前电子板块的融资余额达到242.74亿元，在市场再度下挫时这部分融资盘无疑成了烫手的“山芋”，分析人士指出，虽然电子板块的景气度较好，不过经过此前的连续上涨，基本面短期渐渐被透支，考虑到融资是把双刃剑，涨时助涨，跌时助跌，这可能加大电子板块的调整幅度，建议投资者短期保持谨慎。

　　电子板块现融资逆转

　　8月以来，沪深两市大盘维持高位震荡，不过场内题材热点活跃度明显提升，两融资金积极入场，融资融券余额快速突破5000亿元大关，随后市场在9月初迎来“二次上攻”，融资客加仓力度也明显加大，9月15日的融资净买入额一度达到91.94亿元，两融市场的热情空前高涨。不过9月16日沪深两市的大幅调整则给高涨的市场情绪浇了一盆凉水，融资净买入额也随之出现缩减，9月19日沪深两市的融资净买入额已经降至6.62亿元，显示亢奋的市场情绪开始逐渐平复。

　　在两融余额快速扩张期间，以电子、传媒为代表的新兴产业板块融资余额激增，不过9月16日沪深两市遭遇大幅调整。9月16日，该板块出现6480.82万元的融资净偿还，随后伴随着沪深两市大盘的上涨，电子板块亦小幅反弹，随后两个交易日分别出现了1442.27万元和5865.10万元的融资净买入，不过9月19日电子板块再度遭遇融资获利盘的集中抛售，融资偿还额达到1.75亿元。

　　个股方面，9月16日以来正常交易的30只两融标的股中，有18只股票出现融资净偿还，其中有14只股票的融资偿还额超过1000万元，深天马A、水晶光电和超声电子的融资净偿还额居前，分别为3376.18万元、3537.57万元和8315.81万元；与之相比，在12只出现融资净买入的标的中，个股融资买入额度相对有限，9只标的的融资净买入额超过1000万元，长信科技、太极实业和长电科技的融资净买入额居前，分别为6045.14万元、5704.53万元和3179.83万元。整体来看，如深天马A、水晶光电等前期涨幅居前的“明星股”普遍遭遇了融资客的集中抛售，而这些领涨品种的融资退潮可能预示着短期的快速上涨将结束。

　　警惕融资盘高位抛售

　　从电子行业的中报业绩来看，半导体行业周期向上、智能手机出货量增长、LED照明新驱动，行业整体盈利能力持续向上。2014年上半年电子板块营收和净利增速都在25%左右水平，获利能力逐季提升，行业基本面和半导体行业周期规律保持一致，且业绩弹性显著。其中LED和智能终端表现亮眼，LED和零部件制造子行业二季度业绩增长最为突出，净利分别增长58.49%和48.68%。

　　齐鲁证券指出，凭借成本优势和市场需求就近消化，我国在全球制造业中地位愈发重要，手机、平板等需求持续发酵带来终端供不应求，共同提升二季度毛利率至21.30%，环比增长1.14个百分点，同时销售、管理等费用率的下降进一步提升行业平均净利率，目前我国信息技术板块市值占比仅为8.73%，与美国市场的20%相比，存在着巨大的提升空间。

　　不过值得注意的是，8月以来申万电子指数出现一波快速上攻，累计上涨11.92%，创出2250.89点的历史新高，期间整体的调整幅度有限。伴随着股价的快速攀升，电子板块的估值已经达到55.1倍，即便以25%的业绩增速来看，估值也明显偏高。虽然电子板块景气度较高，不过此前的快速上涨后，短期基本面渐渐被透支。