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终端需求难见起色 橡胶合约面临交割压力

2014年09月26日 09:29    来源: 期货日报    

  8月经济数据如预期一样全面回落,工业增加值、发电量、进出口数据均较差。预计9月数据也很难出现转机。在此背景下,国内工业品承压下跌。对于橡胶市场来说,由于终端需求疲软,加之旧胶交割压力以及两大利空题材的存在,使得沪胶跌跌不休。

  终端需求难见起色

  近两个月来,青岛保税区虽然一直处于去库存状态,截至9月15日,总库存由8月底的21.74万吨下降至19.22万吨,但市场并没有因此获得信心。主要原因还在于终端需求难见起色。中国汽车工业协会最新发布的数据显示,2014年8月,我国卡车产量为18.28万辆,环比下降7.60%,同比下降26.03%;销量为19.77万辆,环比下降6.87%,同比下降21.08%。8月的卡车市场延续了7月产销同环比“双降”的颓势,且产销同比下滑幅度均较7月更大,形势不容乐观。今年8月重卡同环比皆下滑,有当前车市处于季节性淡季的原因,但更重要的是我国经济环境走弱,工业增速放缓,下游需求不给力。

  两大利空题材压制

  一是泰国抛储。前期泰国政府抛售10万吨橡胶,这促使了胶价加速下跌。尽管泰国政府称余下的10.8万吨橡胶要推迟到年底出售,但仍会压制盘面价格。二是美国“双反”调查。8月21日,美国国际贸易委员会已达成决定:确定有合理的迹象显示美国轮胎产业已受到“实质性伤害或威胁”。这一结论可能会导致最终对中国进口的轮胎征收反补贴和/或反倾销税。

  1411合约面临交割压力

  1409合约交割时,有12万吨的期货库存,受此压制,1409合约下挫,但由于1409合约持仓不大,故部分资金移仓到1411合约。国产橡胶的期货库存在年底前只有两个选择,或者选择交割,或者面临强制期转现,但由于期货库存转为现货库存后,橡胶就变成陈胶,而陈胶价值低于新胶,客户大多会选择在1411合约上交割,因此1411合约面临较大的交割压力。

  1501合约交割对应的是新胶,1411合约对应的是陈胶,一般来说,新胶比陈胶高1000元/吨,但陈胶和新胶本身在工业用途上几乎无差别,因此,就其使用价值而言,新旧胶不应该存在升贴水。截至9月24日,1411合约价格为10770元/吨。所以,受1411合约拖累,1501合约仍将承压。

  总之,从需求端看,下游市场难以给予胶价支撑。而美国的“双反”调查仍会压制橡胶价格。此外,距1411合约交割尚有近两个月的期限,交割压力仍将压制橡胶价格。

  (作者单位:南证期货)


(责任编辑: 宋沅 )

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