“用时间赚钱”+“杠杆收益”造就超额利润

　　财信网讯（记者 赵琦薇）

　　2007年的那波大牛市让不少投资人赚得盆满钵满，也让当时初出校门的贾成东第一次品尝到了股市的甜蜜。从此，这位来自黄海之滨的80后就将自己的全部身心都倾注在了投资事业上。

　　多年来虽然牛熊交替，但贾成东在经过不同领域的投研历练后，已然打磨出了处变不惊的投资心态，对于市场也形成了自己独到的理解和逻辑。

　　近半个小时的交流，时间不长，记者却已能充分感受到他性格中那份作为一名优秀投资人不可或缺的坚定、乐观和耐心。

　　索罗斯的“门徒”

　　“那时候大学刚毕业就赶上了一波牛市，小赚了一笔。”尽管心中早已云淡风轻，但那年的投资启蒙的成功让贾成东领略到了股市的魅力。随后，他开始进入国泰基金工作，先后历任量化、宏观、策略和行业研究员。

　　“对不同领域的研究让我收获很大，拓展了视野，在进行投资抉择的时候能全盘考虑，而不会一叶障目。”贾成东觉得，不同的领域和行业是有共性，有规律可循的，“而我们做投研的核心要义就是得找到其中的规律所在。”

　　找到了就坚持，认准了就要有耐心。贾成东坦言在投资中也曾遇到过困难和问题，“比如有的时候自己千挑万选的股票就是不涨，甚至还下跌，这种时候，内心一定要足够强大才行。”

　　“我特别爱看索罗斯的那本《金融炼金术》”，在贾成东看来，索罗斯就是一个内心极其强大的投资人，而这本投资日记在深奥难懂的理论中蕴含着投资的真谛。“巴菲特的《滚雪球》也不错，不同的投资标的需要用不同的投资理念来对待和研究，不能一招鲜吃遍天下。”他说。

　　也许正是因为深受索罗斯和巴菲特理论的影响，贾成东自认在投资风格上虽然介于趋势投资和价值投资之间，但“行业趋势决定方向，价值评估决定空间。”

　　酷爱读书的他投资之余还喜欢研读哲学、心理学和历史方面的书籍。“投资和这些是分不开的，因为需要你去了解人性，包括上市公司的心理，卖方的心理，其他投资人的心理等等。”

　　“用时间赚钱”+“杠杆”

　　记者注意到，贾成东除了现在担任的国泰国证医药卫生行业指数分级的基金经理外，还即将担任国泰国证食品饮料行业指数分级的基金经理。那么，这是否代表他对这类传统的防御性行业格外看好呢？

　　“其实我觉得他们不能说是完全的防御性行业，因为其中的不少公司增长速度并不低。”贾成东认为这类公司虽然比较传统，爆发力没有新兴成长那么强，但更能提供有保障的收益。“我觉得可以把它定义为一种"用时间赚钱+杠杆"的收益模式，在保证基本稳健收益的同时又能赚取超额利润，以往这类行业是用时间来挣钱，大家嫌慢，现在通过这个产品可以来加速兑现收益。”

　　在贾成东看来，现在介入此类行业正是一个很好的时点。“现在市场整体趋势向好，医药生物符合深化改革概念，有国家政策支持，更有基因测序和医疗器械国产化等热门主题；而食品饮料行业属于大众消费品，在居民人均可支配收入提高和消费升级趋势带动下，长期稳健发展也不是问题。”

　　Wind数据显示，贾成东操盘的国泰国证医药卫生分级B今年来净值增长率已达5.5%，居同类前1/2。

　　不在破船上寻找珍宝

　　深刻的行业认知不是凭空想像，而是来自于多方调研。

　　“我调研时跑动的行业比较宽泛，不局限于自己负责的具体基金板块。”据贾成东介绍，他一个月至少外出调研两三次。“现在要想把股票做好，得先进行整体策略上的把握，把行业研究透，然后通过调研自上而下精选个股。”

　　贾成东认为在担任基金经理之前很长时间的策略研究对他帮助很大，有助于准确地选择好的行业入手。“原来很多投资人喜欢自下而上寻找好的公司，好的个股，但我觉得现在这种投资思路越来越行不通了。现在的股票太多了，自下而上根本看不过来，以后注册制要是放开了，股票批量发行，还自下而上的找股票就更不现实了。所以我觉得应该是自上而下，从自己看好的行业、板块入手寻找优质个股。我宁愿在一个明确向上的行业里选择中庸一点儿的股，也不愿意在周期向下的行业中选择有相对优势的股票。”

　　谈及未来的经济和市场，贾成东认为经济还难言企稳回升。“经济数据不好，这不管是从发电量还是投资都能看得出来。具体什么时候企稳，得看房地产。不过市场趋势不能光看经济，还要看政策，看流动性。今年无论是权益类产品还是固收类产品的小牛市，很大一部分原因是央行引导利率不断向下走。”

　　不过，在他看来，四季度的市场依然难有大的趋势性行情，“还是结构性机会，局部行情。成长股也依然会有表现空间，只要经济能维持不好不坏，流动性也不差。”