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非农前黄金多头斗志全无 大溃败或开始

2014年10月03日 09:38    来源: FX168    

  近几个月来乌克兰、伊拉克持续爆发地缘政治风险,金表现依旧糟糕,这使得不少交易员对这类避险资产望而却步。另外,眼下市场普遍预计美联储将在明年某个时刻开始升息,投资者纷纷买入美元,这使得以美元计价的大宗商品对于非美国家而言过于昂贵,同样削弱了黄金的整体需求。

  面对本周五即将到来的美国非农数据,尤其是本周此前公布的美国9月ADP就业人数增长强劲的情况下,黄金多头很可能已经不战自溃。

  目前黄金市场即将步入四季度的需求高峰期,尤其是印度迎来不少宗教节日和婚季。鉴于国际金价正接近去年低位,不少黄金多头预计需求增长有望帮助金价止跌反弹。然而,如果美元继续走强,任何由空头回补或是需求带动的反弹都是于事无补。

  尽管黄金从2011年高点已经下跌700美元、白银更是跌去2/3,但金银的熊市似乎没有那么快结束。最显而易见的理由是,美元升值将继续对金银构成下行压力。

  德意志银行(Deutsche Bank)指出,历史数据显示,美元的牛市周期通常为6年、平均升值幅度为34%,而美元当前升值趋势从2011年7月份开始、升值大约18%,意味着当前的美元牛市无论在时间上还是幅度上都只是行到中途。

  德意志银行指出,黄金在2011年出现顶部,主要因为美国实际利率、美国股市风险溢价和美元三者的走势都构成利空,因此除非这三个因素发生转变,黄金很难有所起色。德银相信至少在未来一年这三大利空将会继续存在。

  德意志银行表示,只有美国经济放缓导致联储推迟收紧货币政策,并带动美国实际利率、美元和美股全部下跌,黄金才有可能出现一轮持续性上涨行情。不过德银认为出现这种情况的概率很小。

  对于当前黄金略高于1200美元的价格,德意志银行大宗商品策略师Michael Lewis认为并不算便宜。事实上,根据德银的估值模型,黄金当前的公允价值应该是941美元。该模型综合了生产者价格指数(PPI)、消费者价格指数(CPI)、人均收入、美国股市、铜和原油(91.17, 0.16, 0.18%)等因素来进行衡量。

  美国银行财富管理(U.S. Bank Wealth Management)在报告中称,在过去的9月中,美元持续走强对大宗商品整体走软起到决定性的作用,可以看到9月中标普高盛商品现货指数(S&P GSCI)累计下跌了超过4%。

  该机构表示,美元指数在9月上涨了超过3%,由于绝大多数国际大宗商品以美元计价,非美国家货币兑美元汇价下跌将削弱这些国家对大宗商品的需求,导致供应积压,进一步刺激商品价格下滑。

  该机构预计美元指数的涨势将维持到2015年,这也意味着诸如黄金、原油等商品将继续承压。

  另外,该机构补充道,原油和农产品市场由于供需基本面不佳将继续下跌,而贵金属、基本金属和能源价格也将因为亚洲需求疲软走低。

  道明证券(TD Securities)认为,受美国经济持续复苏的影响,未来黄金市场投资情绪将愈发恶化。不过,如果本周五(10月3日)美国9月非农数据公布不及预期,可能令一些投资者重新审视美联储收紧货币政策的步伐,金价或许能因空头回补而反弹至1240美元/盎司。

  但该行也提醒称,如果9月美国非农数据符合预期或是优于预期,则能够轻易打压金价刷新新低,甚至跌破去年1182美元/盎司的纪录低位。白银也将跟随金价走势下滑。瑞士经纪商MKS驻印度首席执行官Frederic Panizzutti周二(9月30日)表示,由于本周三(10月1日)中国即将进入为期一周的国庆黄金周,暗示这段时期金价将失去中国方面需求的支撑,加上本周五(10月3日)市场还将迎来美国9月非农的洗礼,因此未来几个交易日金价很可能下探1180-1200美元区域。

  MKS在报告中写道,上周金价曾维持在1210-1220美元区域,但中国节前需求仅呈温和增长,中国买家似乎正在期待金价跌势全新的低位。另外,本周初香港方面的紧张局势也令中国国内需求受限。

  Panizzutti指出,由于中国的缺阵和周五的非农,金价可能跌破1200美元并下探去年低位1180美元。不过,如果金价继续下跌,那么势必会激起中国节后的需求增长,或帮助金价止跌反弹。

  但Panizzutti强调,今年中国方面的需求显然不及去年,因此我们仍预计未来金价将延续下行趋势,但并不是突然的暴跌,而是更偏向逐步地下行,年底可能跌至1100美元/盎司。


(责任编辑: 宋沅 )

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