宏源证券：鼎汉技术 大战略带来大空间

　　鼎汉技术（300011）公司发布2014年三季报预增公告:　2014年1-9月营业总收入约4.57亿元,同比增长58.1%,归属上市公司股东的净利润为7440万元,同比增长115.4%。

　　公司业绩稳健,内生+外延助战略快速推进。受益铁路投资恢复至高景气进程中,公司传统主业随建设加速实现了快速增长,收入和净利润分别增长58%和115%,预计公司母体主业增长在60%左右,符合我们预期,海兴电缆的并表为公司带来了业绩的增厚,随着公司从“地面到车辆,增量到存量”的战略加速推进落地,内生业务突破落地(地铁储能、新型轨交发展模式、屏蔽门等内生方向)及外延发展将会值得重点关注,判断公司清晰的轨交大战略必将带来未来价值增长的大空间。增持是对公司研发和管理团队的最大信心。公司致力于内生技术研发方面稳健发展:一是在地铁制动储能、动车组及地铁车载辅助电源方面加强研发突破与对外合作,培育中长期的战略性增长方向;二是公司同步推进“增量到存量”战略,与相关铁路运营主体签订整体维保协议,创新性切入增长潜力巨大的后期设备维保市场;三是公司也积极联合上下游资源落实商业模式创新,如和北京城建设计合作探索掘金城市轨道交通市场,未来有望从单一的产品提供商发展成为综合设备服务商。公司领导亲属及第三大股东近期均积极增持,凸显对公司未来整体发展前景充满信心。

　　优秀的研发及管理团队+清晰的战略视野是公司成长为大公司的核心因素,新产品及新模式必将打开公司的长期增长空间。考虑并表海兴电缆,预计公司2014-2016年的EPS为0.27,0.44　和0.53元。随着铁路投资加码及车辆交付进入高峰年,公司业绩稳健高增长可期,大战略孕育大未来,建议积极“增持”。宏源证券