国联证券：龙源技术 余热利用有所突破

　　龙源技术（300105）公司公布2014年前三季度业绩预告,前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润预计6825万元–7875万元,同比增长30%-50%;实现EPS为0.133-0.154元。

　　公司锅炉余热利用和锅炉改造业务有所突破。公司的主营业务产品目前涵盖点火业务、低氮燃烧业务和余热回收利用、锅炉节能改造业务。前三季度公司的节油业务、低氮业务和锅炉余热利用业务继续保持同比增长,其中锅炉综合改造业务实现突破,奠定了营业收入同比增加的基础。锅炉余热利用和锅炉综合改造业务收入的增加,使公司营业收入结构同比发生一定变化,提升了公司的净利润空间。另外费用控制方面,公司通过不断完善产品技术,提高项目计划可控性,完善项目实施过程中的质量控制等措施,产品售后维护费用同比下降;同时公司通过进一步完善业务部门绩效考核,合理管控市场费用,前三季度销售费用实现了同比下降。总体来说,前三季度的业绩表现符合我们前期的判断,对于四季度可以持续关注公司的锅炉改造业务的发展以及费用的控制情况。

　　预计公司2014-2016年EPS(摊薄后)分别为0.42元、0.45元、0.47元,对应PE分别为34倍、32倍、30倍,持续关注公司的锅炉改造业务拓展和期间费用的控制,继续维持“谨慎推荐”评级。投资该股的风险主要包括:低氮改造业务的业绩贡献不达预期的风险，存在竞争对手竞争导致产品价格下降的风险,锅炉改造业务进展慢于预期的风险,宏观经济下行的风险。国联证券