1993年，有“亚洲巴菲特”之称的谢清海与叶维义于香港设立惠理基金，经过20年的发展，惠理已经成为香港最大的本土资产管理公司之一，且最早于香港联交所上市，目前管理资产达到112亿美元。在国际资产管理机构云集的香港市场，惠理基金的20年走过了一条怎样的发展路径？内地资产管理机构从中可以获得哪些经验？中国基金报记者专访了惠理集团行政总裁谢伟明，就公司构架、投资风格及发展策略等问题进行了深入了解。

　　激励机制到位 投资团队稳定

　　中国基金报记者：请介绍一下公司的发展路径？

　　谢伟明：上世纪80年代、90年代，香港投资银行没有完全覆盖市场的股票研究，惠理采取“人弃我取”的投资方针，去寻找那些市场关注度不高的股票，这样的做法近似于私募的发展路径，属于比较典型的小型精品基金公司。在达到10亿美元规模后，惠理开始考虑机构化发展，向公募过渡。

　　惠理一开始发行的其实都是公募产品，但没有在银行等渠道推广，因此虽有公募之名，但客户主要是私募等机构。2002年，开始与渣打银行[微博]合作，逐步将产品拓宽至银行零售渠道。我们目前已有超过100万的客户，香港客户占70%，欧美客户占20%，还有内地、新加坡、澳大利亚等地的客户。

　　中国基金报记者：作为香港第一家上市的资产管理公司，当初为什么考虑上市？

　　谢伟明：一般的基金公司不需要额外融资，不需要上市。我们上市的原因比较特殊，惠理1993年成立后不久，有两个10年期的私募股权基金入股，进入资金在到期后需要退出，经过谈判，惠理决定上市以方便股权基金退出。2007年，公司在香港联交所上市。

　　上市也使我们得以完善股权激励计划。我们现在将近一半的股权由创办人及高级管理层共同持有，这种持股方式使得我们的业务和客户利益能够保持一致。

　　中国基金报记者：惠理拥有较为稳定的投研队伍，而内地公司很难留住人才，公司在人才队伍构建上有何不同？

　　谢伟明：我们的投资团队稳定性很高。谢清海主席可以说是一个大师傅，通过对不同代际人才的培养，自成门派。我们的投资、调研不分开，投资经理和研究员不分工种，不同的投研小组之间有很大的积极性去相互协助。

　　此外，我们建立了透明的花红池，公司整体盈利的20%~23%做花红池，加上管理团队持股，有一个非常好的激励机制。

　　等待沪港通 重点布局内地

　　中国基金报记者：公司未来主要的拓展方向在哪里？

　　谢伟明：亚洲是未来惠理布局的重点，尤其是内地市场。2012年，依靠收购股份进入金元惠理，获得公募基金牌照。内地公募业务近年发展较慢，我们试图以上世纪90年代在香港拓展私募业务的方式在内地市场找到突破口。

　　在公募业务发展缓慢的同时，内地私人银行业务发展非常快，我们与内地银行的合作方式比较多元，有的是直接协助管理产品，有的是发行QDII产品投资海外市场。目前整体业务的新流入资金占惠理集团净销售额的15%。

　　中国基金报记者：作为较早投资A股的境外基金公司，如何看待沪港通？

　　谢伟明：惠理基金是最早投资A股的境外公司之一，从2005年开始，我们就是万科最大的股东之一。目前我们的旗舰产品惠理价值基金投资A股的比重就达到20%。

　　我们拥有2亿美元的QFII额度以及13亿元人民币的RQFII额度。沪港通对我们来说非常重要，之前投资A股的渠道主要包括QFII、RQFII及Pnote(又称参与性票据：投资银行将拿到的QFII额度，通过结构化设计将额度包含在票据内，其他资产管理公司可以通过此结构化证券投资A)。沪港通开辟了新的投资渠道，不需要另外申请额度，进出A股非常方便。尽管对税务、交收等方面还有一些不清楚的地方，但是对沪港通非常期待，我们这个月发行的RQFII主动管理基金——惠理中国A股优选基金，就有望能够使用沪港通额度。

　　资产有效联动 涉足小贷领域

　　中国基金报记者：公司涉足基金公司较少关注的小贷领域，是出于什么样的考虑？

　　谢伟明：谢清海主席曾是香港一家上巿信贷公司的独立非执行董事，对这个行业有一定的了解。2009年，看到内地小贷行业快速发展，惠理决定介入。由于沿海信贷市场竞争较为激烈，惠理选择在成都设立子公司。

　　相比较而言，我们公司在小贷的风控要求上把控很严，从渣打银行等机构聘请资深人士进行风险管理。目前，我们的小贷主要面向中小型、微型企业和个人消费贷款，不做过桥贷款、高风险项目的融资。

　　中国基金报记者：会介入目前比较热的P2P吗？

　　谢伟明：我们暂时不会介入。P2P现阶段监管过松，放款人是否清楚项目背后的风险值得考虑，最好通过专业机构去判断资金的实际用途及还款能力。

　　中国基金报记者：作为一家从香港本土发展起来的精品基金，直接面向国际性的大型资产管理公司的竞争，有哪些经验可供分享？

　　谢伟明：香港的资产管理公司从进入市场的第一天，就面对一个完全开放的市场竞争环境。作为一家本土公司，需要和富达、汇丰等国际巨头去直接竞争。现在来看，除了我们公司等少数几家，其他本土公司很难生存，这是一个痛苦的过程。但是，也是因为市场的开放，锻炼了我们能力。

　　近年内地基金子公司逐步进入香港，我们和内地公司出现了一个汇聚的过程，我认为，公司最重要的是要明白自己的长处。

　　我觉得可以拿出来分享的经验主要有，一是要坚持把投资业绩放在最重要的位置；二是要确保以客户利益为重；三是要和市场上的主流产品形成区别，在资产管理方面做增加值，多做一些调研，多做一些市场上没有的产品类型。

　　中国基金报记者：谢清海先生对公司的影响深远，目前已经年介6旬，是否考虑过退休？

　　谢伟明：谢清海主席一直把投资作为最大的乐趣，而并非工作，并没有考虑退休。谢清海先生负责能源投研，中石油是我们较大的持仓股之一，近期还去过新疆油田考察。