贵金属迈入定价新时代 中国冀望发挥更大影响力

　　中国经济网北京10月22日讯(记者 蔡情) 贵金属定价新时代正迎面走来。

　　日前，伦敦金银市场协会(LBMA)正式宣布，将于10月24日举办的市场研讨会上，邀请最终入选黄金定价改革方案的5家机构向众市场会员进行方案推介。

　　而在此之前，10月16日伦敦金属交易所(LME)宣称将从12月1日开始接管铂金和钯金的定价机制;8月15日，由美国芝加哥交易所集团(CME)和汤森路透管理的全球白银新定价机制，正式取代了117年历史的伦敦白银定价基准。

　　中国经济网记者还留意到中国能否在贵金属定价的新时代取得更大的话语权，发挥更大的影响力则是中国贵金属业界关注的焦点。

　　黄金基准价定价权花落谁家将于11月揭晓

　　伦敦金银市场协会(LBMA)日前正式宣布，在10家公司提交的8份黄金定价改革方案中，选出了LME、CME等5家机构作为最终候选者。10月24日，5家机构将在LBMA举办的市场研讨会上为众多市场会员进行方案推介。

　　LBMA公布称有10家公司提交了方案，由于部分公司组合提交方案，共计有8份竞标方案。据了解，最终入选的5家公司分别为黄金经纪商Autilla Ltd、CME联合汤森路透、ICE、LME以及大型经纪商ICAP的在线平台EBS。

　　在LBMA充分听取市场意见并与监管层讨论后，黄金基准价定价权最终花落谁家将于11月公布。今年年底或明年年初，现行的有着百年历史的伦敦金基准定价机制将正式由新的电子化定价系统代替。

　　自1919年起，巴克莱银行、汇丰银行、加拿大丰业银行、兴业银行、德意志银行等五大银行每日两次召开电话会议决定伦敦金基准价格。今年5月，德意志银行宣布退出该机制。此前，德意志银行被德国联邦监管局多次调查，五大银行曾因涉嫌操纵金价遭到起诉，旧的封闭式定价过程受到诟病。市场急需更为透明化、市场参与度更高的黄金新定价机制。

　　今年9月4日，伦敦黄金市场定价公司和LBMA正式开始招募伦敦金定价机制的替代方案。

　　伦敦金属交易所将接管铂金钯金定价

　　伦敦金属交易所(LME)发言人10月16日称，伦敦金属交易所在针对管理铂和钯官方定价机制展开的竞标中中标。目前的定价机制管理机构——伦敦铂钯定价公司(LPPFC)在声明中证实，LME将从12月1日起接手每日两次的定价管理工作。

　　LPPFC宣布，决定委任LME为独立主席，新的铂、钯基准价将在LME定制系统LME bullion上产生。据悉，新的铂和钯竞价将在指定市场参与者各自宣布自己的报价后，产生一个初始价格。在计算初始价时，参与者有权暂停该过程，并修改他们的报价。

　　LPPFC在7月底曾表示，将寻找独立的第三方来管理铂和钯的定价过程。

　　鉴于全球对金融基准价格的监管更严格，铂和钯的定价机制也加入到改革的最新行列。之所以进行改革，是因为有关部门之前发现关键的基准利率伦敦银行同业拆息(Libor)已被人为操纵。

　　在2012年Libor操控丑闻后，国际金融市场开始为金、银、铂、钯等贵金属寻找新定价机制和新管理者。今年以来，国际证券委员会组织(IOSCO)对相关基准价的定价过程实行更为严格的监管规则。

　　今年7月，LME也向LBMA提交了竞逐伦敦银定价机制改革的新方案，无奈最后败给CME与汤森路透组合的电子竞价机制方案。日前，LME宣布将从12月1日开始掌控伦敦铂、钯的定价权，这一消息多少让人有些始料未及，或许预示着LME在贵金属定价领域的强势回归。

　　117年历史终结 白银定价进入新的电子盘时代

　　银价8月15日进入新的电子盘时代，之前监管机构要求加强银价定价透明度，长达117年历史的白银“定盘”寿终正寝。在这波贵金属基准价改革浪潮中，伦敦银是首个走向电子化的贵金属。

　　新的电子化定价机制不仅以电子竞价为基础，可以进行审计，而且随着直接参与者数量增加，价格也可以用于交易。

　　芝加哥商业交易所(CME)和汤森路透将共同运作这一定价程序。CME将为每日的定价过程提供平台和算法，而汤森路透则负责行政管理。

　　与旧有程序一样，新定价机制首先将给出一个反映现货市场价位的价格。之后参与者将在每轮拍卖中输入自己的买/卖单，而在每轮拍卖结束后这些买/卖单将被加以比较，以判断市场是否平衡。

　　为了达到平衡，需要为所有市场参与者输入的全部买/卖单设置一定限度，最初为30万盎司。

　　如果市场并不平衡，则将自动计算新的建议价格(从失衡一方的角度来上调或下调价格)，并以此价格进行新一轮拍卖。

　　如果市场已达到平衡，则将确定伦敦白银价格(London Silver Price)，市场参与者之后将根据自己在最后一轮输入的买/卖单、以及输入的任何按市场价设置的订单来进行交易。

　　拍卖过程中，操作和管理者将完全了解参与者的名字，但参与者却无法看到其它参与者的名字，因为他们可以随时调整订单规模。

　　国际板推出 中国冀望“上海金”时代

　　争夺黄金定价权，一直是中国黄金产业界的一个"隐痛"。

　　9月18日晚间，上海黄金交易所(以下简称"上金所")正式启动国际板，并设定了引入国际投资者参与、以人民币计价、有实物交割、通过自由贸易账户实现跨境资金往来与清算等规则。

　　中国的黄金市场放开海外投资者参与，无疑是融入全球黄金交易的一大突破，但国际板在全球黄金市场的影响力几何，至少从初期来看，依然任重道远。

　　从近一个月成交情况来看，国际板合约交易量不高，且交易量贡献多来自于境内银行或企业在自贸区的分支机构，境外投资者参与程度还不高。

　　而另一方面，国际板的推出对加强中国市场和国际市场的有效联动，对发挥中国作为第一实物黄金消费国、生产国、进口国在国际市场上应有的作用，以及提升人民币的国际影响力，助推人民币国际化，无疑都具有极其重要的正面作用。

　　而最终“上海金”成为与“伦敦金”比肩的全球黄金市场价格基准正是包括国际板在内的整个中国贵金属业界的殷切希望。