谭浩俊：四季度经济能否触底反弹

　　10月21日，国家统计局发布最新经济数据显示，前三季度国内生产总值419908亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。其中，一季度同比增长7.4%，二季度同比增长7.5%，三季度同比增长7.3%。

　　7.3%的季度增长率，也创近6年来新低。受此影响，A股市场也出现了一定幅度的下跌，特别是深成指，下跌幅度达到1.19%，从而也使得近一段时间以来的反弹势头再次充满了不确定性。

　　不过，相关媒体和专家似乎并没有因为数据不佳而感到担忧。相反，一些先行指标如出口、新增贷款增速、用电量等超预期表现，看到了经济触底反弹的希望。有专家明确表示，经济已暂时告别了最坏时期。

　　第三季度是不是最坏时期，不大好说。但是，经济还会不会继续下探，第四季度的经济增长率是否会比第三季度还差，倒不应当过于悲观。至少，不应当比第三季度更差。比较乐观的看法是，第四季度的经济增长率，应当会略高于第三季度，且各项先行指标会继续朝着好的方向发展。最坏的结果，就是继续筑底，而不会继续探底。

　　那么，经济能否实现一次绝地反击、触底反弹呢？我们说，希望还是有的，但必须对政策作出适当调整与优化。特别在如何刺激生产性投资和消费方面，应当拿出更多的办法和措施，以推动经济尽快走出低迷状态。

　　对中国经济来说，虽然投资仍然是十分重要的方面，确保固定资产投资，仍然是保持经济平稳增长无法回避的因素。尤其是生产性投资，更是眼前和长远都必须重点依赖的方面。但是，如果没有消费作支撑，没有市场需求作保障，投资也就会迷失方向，投资对经济的拉动作用也会大大降低。

　　现在的问题是，消费者信心只是一个方面。按照中国经济的现状，仅有消费者的信心远远不够。如果相关的政策措施跟不上，消费者刚刚建立起来的信心也会受挫，并重新退回到信心不足的状态。

　　很显然，现在的政策措施，更多的还是建立在如何消化“历史问题”的基础之上，总有一种前怕狼后怕虎的感觉。也就是说，无论是货币政策还是财政政策，都不敢轻举妄动，都有点缩手缩脚。表现在货币政策上，过度使用的公开市场操作，明显已经不适应经济发展要求、不适应市场需求。因为从频繁进行的公开市场操作来看，释放的市场流动性，规模已经很大、数量很多。但是，对企业和投资者的信心影响却并不明显。原因就在于，这些手段都是小打小闹，不具备威力和影响。也正因如此，从表面看，确实保持了政策的稳定性，实现了政策的平稳过渡。实质上，按照投放的资金总量，已经不是稳健的货币政策，而是适度宽松的货币政策。与其这样，为什么不出台降息、降准政策呢？

　　表现在财政政策上，问题主要出在关税力度太小，除洒花露水式给小微企业免税之外，其他实体经济基本没有享受到税收政策的支持。而调整折旧政策，更多也都是对大企业有利，与中小企业关系不大。财政政策手段到底是不敢用还是作为具有杀伤力的备选手段，值得关注。如果能在经济触底反弹的关键时刻，上一上财政政策的药方，或许会效果更加明显。

　　尤其值得关注的是，在如何刺激消费方面，今年以来基本没有采取过什么措施。从市场经济的角度分析，这有其道理，但从经济增长角度考虑，就显得有点过于谨慎了。在消费问题上，政策应当有所表现，应当能够对扩大市场需求起到促进作用，而不是当旁观者。

　　总体上讲，虽然第三季度的经济数据不够理想，但是，绝不要过于担心，更不需要失望。种种迹象表明，中国经济已经到了触底反弹的时刻，经济的最坏时刻确实已经过去，会不会重来，就看政策的把控及出发点了。对中国经济来说，长远发展要靠经济结构调整与转型，靠改革；短期来说则主要还是靠政策。如果政策的发力点选准了，不仅对眼前有利，对未来也相当有利。