A股投资者结构改变：亿元账户上万 散户持续离场

　　2007年10月，上证指数创下6124点的历史新高后，A股市场的熊市已经持续了7年之久。而从2011年4月算起，A股市场也经历了长达3年半的低迷期。这3年半时间里，A股投资者结构出现了明显的机构化特征。

　　从2011年1月开始，中登公司开始逐月公布月末A股账户持股市值分布情况。当月，A股市场持有流通市值在1万元以下的账户数为1766.83万户，占A股账户总数的31.9%；而持股市值超过1亿元的账户数仅有5653户，占比仅有0.1%。此后，亿元账户数一直维持在6000户左右，直至2012年12月开始稳步走高，今年9月更是首次突破10000户。

　　与机构大户大幅增长形成鲜明对比的是，散户持仓账户数量不增反降。中登公司数据显示，9月末持股市值1万元以下的账户数为1726.04万户，创下2011年5月以来的新低。今年4月末，持股市值1万元以下的账户数还高达2012.91万户，5个月时间，A股市场出现明显反弹，万元以下账户数却下降了286.87万户，降幅达到14.25%。

　　散户撤出对应的是机构大户的增加，那么，哪些机构才是目前市场中的主导力量呢？

　　在上一轮牛市中，公募基金无疑是绝对的主力，2007年公募基金持股市值一度高达2.43万亿元，占当时A股流通市值(8.93万亿元)的27.21%。此后，公募基金持股市值再也没有超过2万亿元，而A股流通指数则不断膨胀。最新数据显示，目前普通股票型基金和偏股混合型基金的合计资产净值仅有1.04万亿元，而截至9月末的A股流通市值就高达24.18万亿元，公募基金占比仅有4.3%。

　　其他主流机构方面，近年来保险资金股票基金投资金额虽然有所提高，但其在A股流通市值中所占比例并无明显提高，目前仅占3%左右。而私募基金、券商资管虽然也取得了长足的发展，吸引了一部分社会资金的加盟，但其在A股市场中无论是所占比重，还是对市场的影响力，都没有达到足够的高度。

　　相比之下，随着限售股的解禁，大股东、高管和战略投资者等“内部人”持股比例则呈现不断上升的趋势。有数据显示，仅全部A股高管持股占流通市值的比例就从2009年的1.5%上升至2013年的5.7%。据安信证券对2013年末A股流通股投资者结构的测算，一般法人的持股比例已高达64.8%。这无疑正是目前A股市场最大的主导力量。