监管层为并购重组清障 资本市场环境将净化

　　上周五证监会的新闻发布会，关于并购重组有两件事值得关注。其一，上市公司并购重组10月24日起实行并联审批；其二，修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》和《关于修改<上市公司收购管理办法>

　　的决定》正式发布，其中提到取消对不构成借壳上市的上市公司重大购买、出售、置换资产行为的审批；取消要约收购事前审批及两项要约收购豁免情形的审批。

　　应该说，监管层的这一系列举措，将进一步净化市场环境，是对上市公司实施并购重组的有利支持。

　　并购重组是近年来政策战略扶持的重点，也是国内资本市场的焦点。当下，A股上市公司正在经历轰轰烈烈的并购重组浪潮。根据证监会提供的数据，截至今年9月底，2014年上市公司并购重组交易金额达到1万亿元，已超过2013年全年交易金额。

　　业界认为，取消了过去实行的审批制，对于重大资产重组在原则上不再进行审批，放权于市场，放权于企业，放权于投资者，这将大幅提高并购重组的效率，对提高并购重组过程中完善定价机制都会产生很大的益处。

　　随着国民经济发展结构的转变和产业结构的转型升级，企业并购重组将成为促进国家经济结构调整、实现经济良好发展的重要方式。无论是夕阳产业的淘汰、过剩产能的消亡，还是战略性新兴产业的培育发展、关键产业的整合升级，都需要运用并购重组这些市场化的资源配置工具来推行。

　　事实上，对于上市公司的并购重组，证监会在审核市场化方面进行了多次改革，如允许上市公司并购重组同步募集配套资金，提升整合绩效；支持上市公司向非关联方发行股份购买资产，实施行业整合；按照与IPO等同原则，明确了借壳上市的监管标准；启动并购重组审核分道制，有条件地淡化行政审核和减少审核环节等。

　　此外，为了优化审核流程，提高透明度和审核效率，监管部门除了大幅减少书面申报材料外，还对涉及多项许可的并购重组申请实行“一站式”审批；对外公示并购重组申请基本信息和审核进度，并于每周五晚上6点后在证监会官网上更新；即时公布并购重组委否决意见、有条件通过意见。

　　尽管并购重组火爆，监管层也出台了一系列政策来支持并购重组，但是，企业也不能太抱以太乐观的情绪，毕竟，在并购重组过程中失败的案例也不在少数。而对借壳上市执行的要求与IPO审核同等，这对上市公司的并购重组提出了更高的要求。

　　总之，对企业而言，要以优质的企业和清晰的战略为核心，充分利用多种创新方式廓填并购融资渠道，结合企业成长生命周期，恰当利用并购重组，抓住发展机遇。

　　并购重组是资本市场盘活存量的主要工具，此次证监会修订上市公司并购重组管理办法将进一步消除上市公司并购与重组过程中存在的一些障碍，起着净化市场环境的作用。