2015年全面降准概率大 纯债基金将迎黄金时代

　　关于固定收益类基金产品，“航”家理财过去关注的主要是货币基金、二级债基、转债债基、保本基金产品，现在，由于基础市场大环境发生了较大的变化，建议大家要多多关注纯债债基。

　　首先，经济增速创新低。按照债券市场的基本投资原理，未来应该是投资债券及债券基金的好时机。根据国家统计局10月21日披露的数据，今年前三季度国内生产总值（GDP）同比增长7.4%，若分季度来看，今年一、二、三季度GDP同比分别增长7.4%、7.5%和7.3%，而第三季度的这个数据，是GDP增长速度2009年一季度以来的新低。这样的数据表明，实体经济的增长情况比预期更弱。

　　第二，央行引导利率下行，降低企业融资成本。这样的利率市场环境，有利于债券市场和债券基金的后市表现。自今年2月18日央行将14天期正回购中标利率从4.3%降至3.8%开始，这一利率在年内已经被四次下调，而且其中的3次下调全部发生在最近的3个月内，分别为7月31日、9月18日和10月14日，下调的幅度分别为0.1、0.2和0.1个百分点，目前正回购的利率已经降低到了3.4%。对此，市场普遍认为，央行如此举措的目的是为了引导利率下行，而引导利率下行的主要目标即是引导全市场中长期利率下行，进而降低企业的融资成本。

　　更为重要的是，即使利率已经降至目前水平，市场还是较为强烈、基本一致地认为利率在未来还将有较多的下降空间，一些十分激进的观点甚至认为，未来长期零利率亦有可能。另外，市场还有一个相当普遍的预期，即明年全面降准的概率比较大。这一切，都为债券市场和债券基金带来了良好的基础市场大环境，尤其是纯债类品种。

　　第三，债券基金的规模早已开始增加，且增幅最大。根据基金业协会披露的公募基金每个月的规模数据，截至8月底，股票基金的份额总规模为10736.25亿份，环比缩水2.67%，资产净值总规模为10451.35亿元，环比微减0.01%。混合基金的份额总规模为5822.44亿份，环比缩水2.1%；资产净值总规模为5618.75亿元，微跌0.04%。

　　在固定收益类产品方面，货币型基金的总规模为17638.84亿份，环比增幅为0.64%，这是今年除6月份外的最低月度增速，今年1至8月份，货币基金的增速在今年2月份曾一度达到49.32%，3、4、5、7月的增速分别为2.42%、20.14%、9.63%和10.07%，仅有6月份因为银行面临年中考核的特殊时点，缩水17.06%。债券型基金2713.26亿份，环比增幅为4.2%；资产净值总规模为2848.43亿元，环比增长4.88%，增幅为各类基金中最高的。

　　综上所述，在未来较长一段时间里，我们建议投资者不妨多多关注纯债基金，或许会在市场利率下降的大趋势中获得较好的投资收益。不过，我们要强调的是：这里所推荐的纯债基金，既包括主动投资的产品，也包括被动投资的产品，即指数债基。同时，建议大家可以忽略转债债基，以及定期开放型的产品，尤其是一年其左右的、期限较短的定期开放型产品。

　　（作者系济安金信科技有限公司副总经理、济安金信基金评价中心主任）