“保壳族”业绩现分化 进入“生死”倒计时

　　如同万物生长一样，新老交替、循环往复是亘古不变的规律，而A股市场已将迎来一年一度的保壳季。根据同花顺统计数据显示，沪深两市中，已经在2012和2013年连续两年出现亏损的企业（剔除已经暂停上市的公司）一共有34家，这些公司如果今年再次出现亏损的话，将因触及连续亏损三年的“红线”而暂停上市。

　　随着三季报的出炉，“保壳族”已经进入了最后的“生死”倒计时，就目前的业绩来看喜忧参半。实际上，随着推动多年的退市制度改革尘埃落定，逾30家站在暂停上市悬崖边的上市公司，正面对着空前严峻的考验。

　　三季报业绩喜忧参半

　　目前，沪深两市所有股票三季报已经披露完毕，保壳股业绩全部出炉。数据显示，此类个股前三季度业绩喜忧参半。一方面，*ST商城、*ST锐电、*ST新材等15只个股继续亏损，*ST仪化巨亏20.12亿元独霸这类股的“亏损之王”；另一方面，*ST大荒、*ST民和、*ST国恒等19只个股前三季度实现盈利，*ST大荒喜获12.08亿元净利润，高居榜首。

　　受财务黑洞和主业低迷影响，*ST大荒近年来经营十分困难，2012年～2013年该公司已连续巨亏1.88亿元和3.77亿元。无奈之中，原本质地优良的大蓝筹现已沦落至保壳的境地，这多少都令人有些感叹。为扭转经营业绩，*ST大荒不仅对财务黑洞做出财务切割，还进一步调整主业，将亏损数亿元的子公司剥离，以减轻自身负担。

　　显然，这一招的效果非常明显，*ST大荒2014年前三季实现净利润12.08亿元。不过，财务数据的回升并不能证明公司经营水平和业绩的提升，*ST大荒主要还是靠稳定的土地承包收入和资产出售实现盈利。

　　晃眼一看，“保壳族”总体业绩似乎并不是很差，但这却并不能真实反映它们的经营状况。实际上，大多数个股都是通过甩卖亏损资产或者重组来实现的扭亏，真正靠自身主营业务赚钱的个股屈指可数，*ST民和为其中之一。

　　在众多“保壳族”中，由于整个畜禽养殖行业的低迷，*ST民和不幸成为首只“披星戴帽”的家禽股。2012年以来，家禽养殖行业持续笼罩在“速成鸡”和“禽流感”事件的双重阴霾之下，由此导致家禽市场需求下降，禽类价格长期低位徘徊，相关企业普遍亏损。

　　在此情势之下，2014年1月8日，由中国畜牧业协会组织并筹建的“中国畜牧业协会禽业分会白羽肉鸡联盟”正式成立，拟抱团突围。最终在该联盟的主导之下，国内农牧领域产业化程度最高的白羽鸡行业开始“断臂求生”，拟定了大幅度的减产规划，仅上半年祖代鸡引种量就减少40%。

　　今年来，我国白羽鸡商品代鸡苗价格上升，同时原材料采购成本有所下降。随着行业景气度的回升，*ST民和经营业绩直接得到改善，进而前三季度实现净利润5503.18万元，保壳之路较为明朗。

　　保壳股“各显神通”

　　目前已经进入11月份，而随着时间的慢慢流逝，留给*ST公司自救的时间也越来越短，前三季业绩亏损的公司则更是进入了“生死存亡”紧要关头。在面临退市风险的公司中，大多已经开始了各自的行动，同时也有公司依旧挣扎在暂停上市的悬崖边。

　　对于部分公司而言，通过主业发展实现净利润扭亏似乎已经是不可能完成的任务。无奈之下，“保壳族”不得不使出浑身解数进行自救，甩卖资产、重组、获政府补贴等方式均是惯用手法。目前，*ST新材、*ST商城、*ST仪化、*ST新民等公司均已经提出了重组方案。

　　其中，混迹重组道路多年的*ST昌九，终于在10月末紧急推出其新版保壳方案，其新保壳方案包括，请示赣州市政府于2014年12月31日以前给予*ST昌九经营性财政补贴8000万元。实际上，*ST昌九前三季度净利润亏损额为3291.08元，以此来看，倘若8000万元财政补贴到手，其今年的保壳压力无疑将得到极大的缓解。

　　此外，今年1～9月*ST东数亏损7327.15万元，一只脚已经踏入暂停上市范围。但是该公司同时表示，闲置资产处置的工作正在有序推进，预计年内将会有实际性进展。如闲置资产处置能够在年末前完成并达到预期收益，全年业绩预计可实现扭亏为盈，否则预计亏损将不超过1.3亿元。

　　相比之下，一些公司命运则充满不确定性。今年前三季度，*ST天业亏损4337.83万元，公司的增发计划在8月份通过了证监会的审核。当时，*ST天业表示如果发行方案在8月实施完毕，预计2014年能够实现扭亏，但是目前依旧没有实施。

　　除此之外，前三季亏损4.36亿元的*ST锐电，近期又被牵扯进了涉及12亿元的诉讼当中，保壳压力骤升；万福生科前三季度亏损2718.63万元，并预测年初至下一报告期末在生产经营方面可能继续产生亏损，但停牌至今依旧没有提出足以扭转危机的方案。