新常态经济下A股有望再现牛市

　　　　从宏观经济角度看，今年最坏的时刻已经过去，四季度经济较三季度将有所改善：年内水利、环保、信息网络等领域将再开一批重大项目；放松购房限贷政策已经出台，有利于释放此前压抑的改善型需求；近两个月央行释放近7000亿SLF补充基础货币，不断通过银行间回购逐渐主动引导利率下行，从资金上对股市十分有利。

　　我国现在对经济的定位就是“新常态”经济。随着改革推进，经济转型逐渐实现，宏观经济的下行风险将被锁定。对股票市场来说，整体低估值的状态也会改善。

　　从A股市场看，随着经济转型的推进，股票的盈利和估值都会出现上升。对于传统周期性行业，企业的产能会逐步退出，一类是政府行政去产能，一类是企业自由竞争去产能。在这过程中，上市企业凭借着品牌、技术、渠道、规模优势获得成本优势，盈利将大大高于落后的小企业。

　　在转型过程中，国家会大力扶植战略产业和新兴行业，同时也会改造相关企业，推进国企改革。对战略产业和新兴产业的投资，会使相关股票持续走强，比如军工、芯片、特高压、核电、航空、互联网、信息化、新能源等行业。国企改革明年很可能大规模推出，这一主题在未来一年多内都将是一个较好的投资方向。2014年是改革元年，2015年有可能会推出各式各样的存量改造和举措。借助于经济的转型，改革的推进，新常态经济下A股有望再现牛市。□农银沪深300股票基金基金经理 宋永安