从兰石重装暴涨暴跌看A股之怪

　　近期，新股兰石重装赚足了投资者眼球，该股从1.68元的发行价，经过连续24个涨停，股价翻了11倍，成了今年A股市场名副其实的“疯牛”。然而在经历连续涨停后，兰石重装13日暴跌6.09%，14日跌停。这只新股为何会疯涨？从暴涨到暴跌背后又折射出哪些问题？

　　在市场人士看来，兰石重装疯涨有其原因。自今年7月以来，上证综指出现了500点左右的涨幅，正当人们挖空心思寻求投资机会的时候，如丝绸之路、上海自贸区等各种概念瞬时间成了各路资金抢夺的对象，而兰石重装发行市盈率为21.73倍，远低于同期行业平均市盈率35.47倍，如此看来，兰石重装受追捧也是必然。

　　但从暴涨再到急跌，兰石重装的确折射出当前A股市场的一些“怪象”。

　　首先，发行价之怪。资料显示，兰石重装是大型高端装备制造企业，主营业务涵盖炼油及煤化工高端压力容器装备、核电及新能源装备等多个高端装备研发设计制造板块，提供高端装备从研发、设计、制造、安装到售后技术服务的全过程解决方案。也就是这样一家公司，新股发行价格最终被定格为1.68元，同时创出A股12年以来最低，这样的低价到底是怎么定出来的？

　　其次，连续24涨停之怪。IPO重启后，沪深交易所修改了新股发行规则，这确实在一定程度上遏制了新股上市首日爆炒的局面，但同时也带来新问题，新股挂牌首日交易时间短、换手不充分、秒停成为常态。限炒令没有达到抑制新股炒作的目的，反而变成了新股炒作的幕后推手。

　　当前，在新股“限量供应”的情况下，参与打新成了一场无风险套利的“博傻游戏”，投资者唯一要做的就是买入，然后等待高价卖出。在我国特殊的新股发行环境下，投资者不用研究上市公司基本面，便可轻松享受连续涨停的盛宴，这种现象正常吗？这样的市场到底是哪儿出了漏洞？

　　再次，行政指导致股价暴跌。11日兰石重装停牌召开股东说明会，并专门提示风险，然而这个风险提示并没有起到效果，12日兰石重装复牌后继续涨停。据媒体报道，近日交易所已向其客户进行了撤单“窗口指导”，该结果便是兰石重装13日暴跌超6%。一位业内人士透露，如果没有监管层的干预，兰石重装或将继续上演涨停。虽然交易所的初衷是保护投资者，但股票价格的下跌非市场博弈，而是人为干涉，这样的情形你见过吗？

　　自今年1月IPO重启首批新股发行之后，监管层对新股政策陆续进行了微调，调整后监管层不仅公布了一段时间的新股发行数量，同时还用政策实现了发行价、老股转让等约束。随之而来，市场出现了低发行价、低市盈率、低中签率的新特征，以前广被市场质疑诟病的“三高”确实消失了。然而，市场却出现了新的变化。

　　一位券商人士对新华网记者表示，用管控定价消灭了“三高”，难免顾此失彼，新股遭遇爆炒在意料之中。这表面上看是降低了一级市场的炒作风险，让利到二级市场。但实质上是对新股发行价格的控制，这种管控制约了机构间的博弈，阻碍了市场化力量的发挥，是一种虚假“繁荣”。在我国改革过程中，如果连市场的基础作用功能都不能发挥，那么后续深层次的改革或无从进展。

　　“兰石重装现象”需要引起各方重视，当前，面对越来越剧烈的新股爆炒，我们既要反思新股发行制度改革的不足，进行制度再改革，同时也理应针对二级市场炒新出台约束机制，让各类的“怪象”能够再少发生一些。

　　也许市场各方还需要对我国资本市场的市场化道路改革究竟该如何走做进一步的讨论。(红椒)