“沪港通”开启A股新纪元

　　经济上，国家统计局发布10月CPI同比上涨1.6%，符合市场预期。分项看，食品价格环比下降0.2%，蔬菜、水果价格小幅回落。猪肉价格持续走低，本轮猪周期与以往相比明显偏弱，对物价水平影响较大。10月PPI同比为-2.2%，低于市场预期-2.0%，环比-0.4%。受国际油价连续下跌及国内部分行业产能过剩的影响，10月份工业生产者出厂价格环比继续下降。综上，我国正在进入通缩区间，经济面临较大压力。并且受到美元持续升值，房地产行业低迷等诸多因素影响，通缩趋势将延续。但预计未来政策调控空间更大，货币政策有望继续定向宽松。

　　政策上，沪港通在停摆1个月后，终于落地，开通时间为11月17日，比我们预计的11月下旬提前1周公布，超市场预期。沪港通开通后将对A股市场股票投资逻辑将起到根本变化，中国资本市场将会与国际接轨，核心炒作模式将由题材、壳资源等概念转向以低估值蓝筹为主的价值投资。总结有以下几点：1、大量海外资金将流入A股。目前公募基金、保险资金叠加QFII、RQFII与新开沪港通的累计投资额度，预计海外投资者对A股的投资额度将接近1万亿人民币左右。2、股指将回归基本面，海外投资者投资更加关注宏观经济。3、A股将可能从2016年5月纳入MSCI指数，新兴市场在加入MSCI指数后均有良好表现。

　　投资策略上，虽然股指受沪港通利好刺激短期出现大幅上扬，但却有反应过度之嫌，在指数大幅上涨后调整压力渐增。首先，本周公布的10月CPI、PPI数据均不乐观，考虑到目前中国宏观经济环境，海外投资者资金流入的速度可能会低于预期。再者，大盘蓝筹板块经过连续上涨后，A+H股目前基本处于平价水平。最后沪港通对于投资者依然具有一定门槛，首期规模有限，短期边际效应将递减。因此，A股盘中风险正在逐步累计，建议投资者保持一份谨慎，涨幅较大的个股继续逢高减仓，换入低估值沪港通标的。中期继续看好，建议重点关注银行、券商、保险等金融板块个股，具有稀缺性的中药、白酒行业也具备一定价值，主题上继续看好粤港澳自贸区。