持仓分析：期指空方尾盘集中离场

　　上周五，股指期货持仓量开始由高位回落，四个合约合计减仓6218手至191988手。从分钟数据不难发现，期指持仓量的下降主要来自最后一小时。配合行情观测，期指持仓量在最后一小时的下降对应着价格的快速反弹，收盘逆转全天低迷表现且收红。因此，笔者推测空方尾盘集中离场。

　　上周五，前20名席位在IF1411、IF1412与IF1503合约上共持买单136202手、卖单146435手。主力净空持仓量10233手，较前一交易日大幅减少2037手。当前的主力席位净空持仓量为近8个月最低，佐证了空方尾盘集中离场。三个合约上，前20多方表现均胜前20空方一筹。在IF1411上，前20空方合计减仓3828手，略超多方。在IF1412上，前20多方合计增仓1087手，超过空方合计增仓958手。在IF1503上，前20多方合计增仓331手，前20空方合计减仓61手。主力合约上，中信期货、海通期货、南华期货、上海东证期货席位分别减持卖单1178手、747手、733手、514手，幅度较大。其中，传统的空方主力中信期货席位同时增持买单528手，在IF1411上转为净多头寸。三个合约合计观察，该席位净空持仓量由前一日的5671手大幅缩减至2850手，这是该席位逾一年最低净空水平。此外，另一空头“大佬”海通期货席位的净空持仓量在上周五下降1456手。

　　空方主动减仓与多方主动减仓都能引起持仓量的下降。因此，对于持仓量的下降，更需要关心的问题是主动减仓力量来自哪一方。期现价差的变化反映了减仓来自空方。分钟数据上，上周四IF1411平均期现价差贴水11.82点，上周五收窄至5.40点。收盘IF1411贴水2.89点，为近4个交易日最小贴水。期现价差贴水收窄，表明持仓量下降更有可能来自空方的主动离场。

　　空方尾盘集中离场显示在整体强势氛围中，空方并不敢贸然持仓。不过，多头方面并未有进一步加码动作，大幅上攻难度较大。值得注意的是，连续十个交易日踏准次日市场涨跌的银河期货席位上周五减持了净多头寸526手。申银万国席位结束连续8个交易日的净多持仓转向净空。因此，笔者预计短期市场呈现振荡的可能性较大。